企业财务活动的目标就是要以较低的成本和风险来获得较大的稳定的未来现金流，以实现以所有者权益为主的企业价值最大化，因而衡量一个财务行为是否合理必须考察其成本、收益和风险程度。笔者认为企业的融资效率应从融资成本与融资风险两方面来衡量，也即企业融资效率的高低取决于企业融资成本的大小和融资风险的高低。其理由如下：
　　
(1)风险与收益是企业财务管理的基本原则之一。对某一个具体企业而言，投资和筹资是其两种活动；但对某一具体活动而言，却是两个企业(利益相关者)的同一个活动。因而收益和风险在数量上都是一致的：投资者要求的收益就是筹资者所花费的成本，投资希望收益高，筹资希望成本低；投资者的风险也就是筹资者的风险，投资风险高则必然筹资风险低。投资活动是“钱向何处去和怎样去”(一对多)的问题，通常用投资报酬的均值一方差模型来考察其投资效率；相对应的，筹资活动是“钱从何处来和怎样来”(多对一)的问题，也应该用融资成本的均值一方差模型来衡量“ 。
　　
(2)现代资本结构理论，无论是MM理论、权衡理论、代理理论、信息理论还是产品要素理论，它们是从税盾收益、破产成本、代理成本、信息不对称、产品竞争等方面解释了资本结构形成的内在原冈，最终都也归结到企业的融资风险和融资成本上来 。比如：静态权衡理论的破产成本和破产风险，信号理论的企业质量与破产风险，产品市场理论的耐用产品与破产风险等等；代理理论中的代理成本所包含的资产替代效应、投资不足问题也都与融资成本相关。
　　
(3)融资成本和融资风险包含了融资效率评价的各个方面。如前所述，融资效率的高低可以从融资成本、资本市场成熟度、融资主体自由度等方面来考察，而这些方面都从不同的角度反映了融资成本和风险，它们的对应关系可如图1所示。比如，市场的成熟程度可以在一定程度上反映了融资的速度和融资的数量，而融资数量的多少和速度的快慢都可以通过筹资费用来衡量，筹资费用就是资本成本的一部分。