文 / 牛犇

读财札记主理人

原创投资专栏 第279篇（转载请注明出处）

 正    文    来    啦  

一.

很少人关注债券，正如关注股票市场多于基金市场。

从今年三季度数据来看，债基的业绩和规模都有变化。

从数量上来看，截至10月底，有382只债券基金发行，而今年前三季度 债基的规模+2572亿元，总规模达到2.44万亿。

对比中报2.18万亿和一季报1.98万亿，债券的增幅确实惊人。

尽管没有办法找到债券基金的个人持有数据，但从当下2.18万亿规模来推算，应该不多。

今年以来，股市连续下跌，但债市的收益还是可以的。

作为资产配置的大类项目，个人投资者很难有直观的认识，比如企业债，一旦重仓的企业债违约，对投资者资金回笼的影响挺大的。

市面上，一般有纯债、短债、混合债和可转债等，风险依次增加，从我个人建议，如果深入了解可转债，可尝试。

但对于考量债券固收收益方面，选择纯债基金即可，完全投资债市，不用担心权益配置。

那为什么A股的投资者对股票这么热衷，却忽视了债券呢？

我认为有几点原因：

1、股票的波动性大，弹性空间值得博弈，有资金快速增长的机会。

2、债券归根到底属于固收类资产，收益率不高。

3、债券的配置有多重国债、企业债或金融债，很难了解企业还钱的能力，一旦违约，钱都收不回来。

另外，咱们的市场有重股轻债的习惯，其实也是个人投资者的习惯。

A股是散户占比高的市场，个人投资者的投资一般只限单一品种，很少有人谈债券，这在不成熟的金融市场很普遍。

一般成熟市场，债券的配置比例都不会太低，放眼成熟市场，债券都是核心，从投资理财抑或融资渠道，都占据主流，远远超过股票市场。

从这一点，也能明白，债券的收益稳定和波动小，都无法吸引散户来参与。

但在熊市中，债券每年的固定利息收入基本能比肩大部分银行理财、货币基金或固定存款，这也是建议配置的原因。

二. 

全资产配置版，可配置A股、港股、美股、德股、商品、地产信托等资产。

点击查看大图更清晰

说明：

1. 绿色低估（可定投）；黄色临界（激进风格可投，稳健风格建议再等）；红色高估（分仓卖出）；其他为正常估值。

2. 指数估值维度：PE/PB分位点、盈利收益率、ROE。

3. 估值高低：

第一种：分位点和ROE，当分位点<50%，ROE>10%，低估。

第二种：盈利收益率和ROE，当盈利收益率>10%，ROE>10%，低估。

4. 部分品种不参考分位点、盈利收益率和ROE。

三. 

主投指数基金，寻找穿越牛熊的主动基金；

寻求高安全边际基金，低估分仓买入，高估逐渐退出；

动态平衡策略和资金网格化管理；

基金组合配置，对冲品种风险；

中长期投资，忽视短期波动；

中低风险策略下的投资品种；

最实用的家庭保险配

（来源：读财札记的财富号 2018-11-06 21:08） [点击查看原文]