9月20日，停牌已有1个多月的“14利源债”(112227)终于迎来了复牌。

可是等来的结果却是：暴跌83.33%。

由上图可知，“14利源债”上午还只是下跌18%，但是到了下午却出现了“闪崩”，盘中最高跌幅一度达到90%。

资料显示，“14利源债”是上市公司利源精制(002501)在2014年发行的债券。

在9月19日，利源精制(002501)发布公告称，由于公司现金流量较为紧缺，流动性严重不足，预计将不能按期支付“14利源债”的利息。

不能按期支付利息，对于债券投资人来说，这就是一个不好的信号。因为债券的利息相对于本金来讲，都是小数目。利息都还不起了，那本金也就更加危险了。

所以债券一旦出现这种情况，很多债券的投资者都是不计成本的卖出。因此对于“14利源债”一天暴跌83.33%，也就容易理解了。

其实除了“14利源债”以外，今年有不少债券的跌幅的都很大。比如“14富贵鸟债”、“15华信债”“16中安消”等。

对于这些只能获得固定收益率的债券来讲，动不动就是80%、90%的跌幅，这在以往都是不可以想象的。

为什么今年会频繁的出现这种情况呢？

三思君认为，这与今年“去杠杆”的大背景有很大关系。因为在我国，有很多企业都是依靠“借新还旧”的模式在生存。因此这类企业在“去杠杆”的背景下，是最容易出现违约的。

由上图可知，

1.在2018年以前，每半年债券的总发行量都是高于债券的总偿还量；

2.在2018年以前，债券的总发行量一直是上升的。

这就说明，在2018年以前，那些依靠“借新还旧”模式生存的企业日子都很好过。如果账户上面没有钱还债，很简单，发行一只新债就行了，用新债还旧债。

但是在“去杠杆”的背景下，这些企业就很难发行新债了。面对这种情况，也就只能违约了。

所以三思君觉得，现在不是投资信用债(或有关投资信用债的基金)的好时机。如果大家要买债基的话，可以考虑利率债的基金。比如只投资国开债、国债的基金。

下面说回到“14利源债”上面来。

依据2018年基金中报显示，一共2只基金持有“14利源债”，分别是上投摩根纯债丰利债券A(000839)和上投摩根双核平衡混合(373020)。

从这两只基金持有“14利源债”的持仓比例来看，对基金净值的影响应该会很小。

所以大家不必心慌。除非基金公司又加仓了或因为基民大量赎回导致“14利源债”占比被动增加，进而对基金净值造成重大影响。

这里稍微提醒下，不管有没有这个暴雷债券的影响，三思君都建议大家谨慎持有上投摩根纯债丰利债券基金(000839)。因为这只基金的规模实在是太小了，才1400万。

温馨提醒：本文观点仅供大家参考，投资有风险，入市需谨慎。