人民币兑美元6月贬值逾3%，创1994年汇率并轨以来的最大月度跌幅

“虽然近期人民币贬得很快，但是境外投资人的信心还是比较稳，也没有很恐慌”

人民币近期再度出现快速贬值行情，不过这一次，汇率波动并未动摇境外机构持有中国境内债券资产的信心，有些外资还看到了买入的机会。

施罗德投资管理驻新加坡亚洲固定收益高级投资主管Manu George对彭博表示，只要不是严重的趋势性贬值，人民币下跌并非当下投资中国境内债市的首要考虑因素。相比之下，他更看重中国宏观经济运转、利率和违约率的升降及货币政策和监管走向。

NN Investment Partners亚洲本币债券投资经理Johnny Chen对此表示认同。他认为，比起汇率的短期波动，完善市场的基础设施，解决交易上的技术性问题，才是国际投资者决定是否投资中国在岸债券市场的更重要因素。

人民币兑美元6月贬值逾3%，创1994年汇率并轨以来的最大月度跌幅，但境外机构持有中国境内人民币债券的规模却续创历史新高。伦敦基金公司Stratton Street Capital LLP的首席投资官Andy Seaman透露，他们近期增加了人民币敞口。

“虽然近期人民币贬得很快，但是境外投资人的信心还是比较稳，也没有很恐慌，”法国巴黎银行中国利率汇率策略师季天鹤表示，“反而有些投资人可能觉得人民币跌一些后，未来如果再升值的话，买人民币资产还能多赚一点。”

没有恐慌

施罗德、Stratton Street Capital LLP和NN Investment Partners都认为人民币会维持稳定。摩根大通资产管理新兴市场债务负责人Pierre-Yves Bareau表示，此次人民币贬值和2015年时的情况不同，完全在决策者的掌控之中。

“允许人民币贬值是政策宽松的一部分，它在一定程度上能帮助中国应对美国的关税政策以及经济放缓，”Pierre-Yves Bareau说。

近期汇率大幅波动之时，中国高级官员密集发声力挺人民币。上周中国央行行长易纲称保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，同日副行长潘功胜、金融研究所所长孙国峰、参事盛松成也通过各种公开途径发声，对人民币汇率稳定表示信心。

此外，虽然人民币在贬值，但外资机构在投资人民币债券时的对冲成本不升反降。以1年期限为例，截至周一下午16点左右，境内掉期点自5月底的725点降至目前的227.5点，境外掉期点同期也大跌逾300个点，这在一定程度上减少了境外机构进入中国境内债市的疑虑。

看涨债券

季天鹤并指出，今年境外机构参与中国债市的思路与去年有些不同，去年是在债券熊市中获取利差收益，今年则更多是期待在利率下行中获取资本利得。

2018年以来，中国央行已经定向降准三次，货币政策松动趋势明显，中美不断升级之际经济数据疲态频现，中国10年期国债收益率年迄今已下跌约35个基点。彭博此前调查显示，境内债券交易员和分析师料下半年再次降准可期，对三季度利率债继续乐观。

施罗德的Manu George表示，如果人民币兑一篮子货币大幅走低的话，那将不利于中国经济增长，但对于债券投资人来说，经济增长越弱，政府债券的回报就越好，他和摩根大通资产管理的Pierre-Yves Bareau都表示看好人民币国债。

上半年境外机构增持中国人民币债券的势头十分强劲，彭博统计中债数据显示，截至6月底，境外机构在中央结算公司的债券托管量接近1.3万亿元人民币，为2014年有历史数据以来的新高。

总之 人民币近期再度出现快速贬值行情，不过这一次，汇率波动并未动摇境外机构持有中国境内债券资产的信心，有些外资还看到了买入的机会。