摘要 : 债券牛市要来了？

昨日央行宣布定向降准1%，释放4000亿增量资金。

消息出来后，国债期货大涨，10年期国债期货主力合约T1806收盘涨1.05%，盘中最大涨幅1.51%，刷新自2017年7月以来新高，创近16个月最大单日涨幅。

国债期货大涨，说明此次降准对债市是极大利好。有私募认为，降准是货币政策转向的信号，已经嗅到了本轮债券市场牛市的味道，目前债券配置价值已经凸显，利率债和高等级信用债具有较好的配置价值。

国债期货今日大涨，10年期国债期货主力合约T1806收盘涨1.05%，盘中最大涨幅1.51%，刷新自2017年7月以来新高，创近16个月最大单日涨幅。另外，5年期国债期货主力合约收涨0.62%，盘中最大涨幅0.9%。

债券牛市要来了？

事实上，从去年下半年起就认为债券的配置价值提升了，当时市场的利率水平已经处于较高水平，基本达到了企业财务成本所能承受的极限水平。无论是否降准、名义利率是否下降，债券已经具有较强的配置价值。

债券后市较为乐观，与股市大起大落的风格不同，债市的走向具有一定延续性，债券熊市持续了近一年半的时间，而一季度债券收益率出现下降，加上此次货币政策的调整，将奠定本轮债券市场牛市的基础。

从中长期来看，由于此前债市一直走熊，处于利率提升的阶段，现在可能会碰到中期的底部。从长期来看还是具有不确定性，如果美国的经济实力改善，利率持续升高，中国国内对冲利率的能力是有限的，所以未来仍具有不确定性。