2018年4月13日，由中国邮政储蓄银行股份有限公司（以下简称“邮储银行”）发起的“家美2018年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券”（以下简称“家美2018-1”）成功发行，发行总额为142.97亿元，是截至目前银行间市场商业银行发行的规模最大的个人住房抵押贷款资产支持证券（以下简称“RMBS”）。

“家美2018-1”共分三档：优先A1级证券规模为20.00亿元，占13.99%，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）给予AAAsf级信用等级；优先A2级证券规模为107.40亿元，占75.12%，联合资信给予AAAsf级信用等级；次级证券规模为15.57亿元，占10.89%，全部由邮储银行自持。优先A1级证券本金采用计划摊还方式，优先A2级和次级证券均采用过手方式并按照优先/次级的顺序偿付本金。从发行结果上看，优先A1级证券全场倍数为3.40，发行利率为5.00%，优先A2级证券全场倍数为1.96，发行利率为5.20%，发行利率较低，市场对产品认可度较高。

本项目以邮储银行向67440户借款人发放的67440笔人民币个人住房抵押贷款作为基础资产，总计142.97亿元。本项目入池贷款单笔最大未偿本金余额占比0.02%，借款人分布在19个省、直辖市及自治区，单个借款人未偿本金余额占比很小，借款人分散性很好；资产池加权平均现行贷款利率为4.67%；抵押房屋种类全部为二手房，且全部入池贷款已办理抵押权登记；资产池加权平均贷款价值比为48.55%，处于较低水平，有利于降低借款人的违约意愿，提高违约后的回收水平。

2017年全国银行间市场RMBS产品发行延续了2016年以来的持续增长态势，共公开发行19单，全部为商业银行RMBS，规模达1707.53亿元，发行单数和规模较2016年均有显著提升，分别增加26.67%和62.71%。RMBS产品的快速发展一方面由于监管政策趋严，导致商业银行表内额度紧张，加之往年业务积压等原因带来房贷需求不减，银行出表需求上升，另一方面，由于宏观调控、资金成本上涨等原因，房贷利率普遍上涨，一定程度上缓解了资产池与证券端利率倒挂现象，较高的贷款利率也促使商业银行有动力通过RMBS产品转让低利率资产，加之市场投资者对RMBS产品低风险的认可度较高，带动了RMBS产品市场的持续发展。2018年在去杠杆、去通道大背景下，一方面，银行信贷结构调整，企业部门中长期贷款占比上升，房贷投放动力不足，另一方面，受地产调控影响，商业银行房贷额度预计仍将紧张，RMBS作为商业银行优化资产结构、盘活存量资产的重要手段，或将继续受到商业银行追捧。

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