最近全体股民都在全情投入一款“投资门槛为0，几乎百分百正收益，收益率有10%-20%”的投资——没错，就是打新债。

但是老娘舅一路看过来，不管打没打中，大家的积极性是有了，但结果对自己打中的到底是什么债却不甚了了，这岂有此理？

首先，打新债的那个“债”，指的是可转债。

自从9月8日证监会发布《证券发行与承销管理办法》，将可转债的资金申购方式改为信用申购方式。中小投资人就多了一款无需市值、无需提交缴款的“薅羊毛”方式。

今天就让老娘舅来好好说说，可转债那回事——

什么是可转债？

可转债其实是债券的一种。

与普通常见的债券相比，可转债最与众不同的地方是，他既具有债权性又有股权性。作为债券，有规定的利率和期限，投资者可到期后坐享稳定的收益。它也可作为股票，在A股市场上进行交易。可转债的持有人可以按约定条件将债券转换成股票。

股市不如意的时候，就当他是债券，赚取“稳稳的幸福”。

若有幸遇上牛市，转换成股票可博取高收益。

可谓进可攻，退可守。风险有限，但收益无限的投资品种。

为什么可转债几乎稳赚不赔？

这是因为，除了如股灾等个别极端市场情况，可转债约定的转股价一般低于公司的股票价格。对于所有可转债发行公司，他的终极目标都是消灭可转债，把债主变成股东！

想想，你持有债券，那对企业来说就是一笔负债，你就是企业的债权人。然而，如果投资者将债券转换成了股票，那可就是一条船上的人了！当然，钱也不用还了。

再想想，假如公司股票是10元／股，而调股价为11元。那别说你了，就算是傻子也不会把手上债券转换成股票。所以，为了鼓励大家把债券转换成股票，企业的杀手锏就是：下调转股价，让转股价低于股票价格，那大家自然就有了转股的动力。

2004年招商银行发行可转债，当时市场处于长熊末期，没人转股。招商银行一边通过不断分红，一边主动下调转股价，最终转股价从9.34元一直调整到4.42元，结果赶上2006年一个小牛市，马上股价冲破4.42元的130%，促成可转债持有人纷纷转股，轻轻松松把65亿元的债主变成股东，黄金白银落袋为安。

申购方式改革引来狂欢

早前，可转债的申请方式为资金申购，虽说中签率较高，但那只是对“大户”而言。小散户们资金量小，一次申购的份额有限，想要“中彩”并不容易。而现在采用信用申购的方式，把“小散”和“大户”都拉到了同一条起跑线上。无论有钱没钱，反正顶格申购了再说！

参与可转债打新的投资者数量激增，中签率自然也骤降。雨虹转债的中签率为万分之0.13，林洋转债的中签率达到万分之0.29。这概率比打新股还低。要百分百中签，就得先成为该公司的股东——提前买入股票。不得不说，不少人就坑在这个买股票的时机上。

但太过投入钻研如何稳稳中签，未免视角太窄，毕竟我们还可以投资可转债基金啊——

如何购买可转债基金？

目前市场共有16只可申购的可转债主题基金。投资门槛较低，最高也不过就1000元。不少基金甚至申购免手续费，非常适合普通投资者购买。

（数据来源: wind，下同）

我们将16只基金每个年份的复权单位净值增长率一一列出，可以看出，在“股债双牛”和“股牛债熊”的年份里，可转债基金都有非常不错的表现。如2014年，当时正是股债双牛，可转债基金的平均收益高达60.38%，不仅远远高于同期债券型基金15.03%的平均收益率，甚至还远超当年“红得发紫”的股票型基金。后者的平均收益率不过41.27%。

然而在“股债双熊”或“股熊债牛”的年份里，其表现就差强人意了。比如2016年，可转债基金可谓“全军覆没”，平均收益率是可怜的-11.79%。低于债券型基金和股票型基金平均1.06%和-11.32%的平均收益。

由此判断，大家对后市普遍看好股票，不看好债市的当下，可转债主体的基金值得大家期待。好啦，下面就要具体选基了！

首先我们从收益上来做个筛选。从上图的数据上我们找出了三位选手：

中银转债增强A（B）

博时转债A（C）

建信转债增强A（C）

前两者，无论是短期还是长期，收益始终跑赢平均值。而建信转债增强长期优势明显，近3年近80%的增长率一枝独秀，这成绩可在所有债券型基金中可跻身前五。

当然，历史业绩不代表未来向好。我们还需细扒一下这三只基金的重仓债券。根据最新一期的季报，三只基金的前三大重仓如下：

在判断可转债的价值时主要关注两个指标：转换价值和转股溢价率。

转换价值：转换价值越高，说明当前正股的价格走势越强劲，可转债未来的投资价值也就越高。目前市场上可转债的平均转化价值为90.65元，14宝钢EB、广汽转债、九州转债、国君转债、光大转债、久其转债的转换价值都较高。

转股溢价率：转股溢价率越高，说明可转债价格相对于当前的正股价格虚高的成分越高。这中间虽然有市场对正股价格进一步走高的预期，但泡沫成分越高，可转债后市的不确定性就越大。目前，平均转股溢价为17.85元。除航信转债与电气转债外，其余都处于相对较低的范围内。

新债要打，可转债基金也要投，说到这，你想好要上哪辆可转债基金的车了吗？