昨日（6月26日）突如其来的现货金价惊天大跌造成黄金市场哀鸿遍野，“乌龙指”又背了锅。可怕的是，这种惨案经常发生，历史上这类“乌龙指”就有很多。


“乌龙指”也称“胖手指”，是指由于人手在键盘上的操作错误，导致股票、外汇等金融市场大盘失控，引发急剧波动，常常会造成数以亿计的巨额亏损。历史上曾出现多起“乌龙指”交易，这些“乌龙指”使有些人赚了大钱，也使有些人血本无归。以下是一些轰动中外历史的“乌龙指”事件：

时间最短争议最多：上证50股指期货主力合约IH1703

这个“一秒钟”的“乌龙指”就是今年3月14日发生的精彩故事。让我们将时间回放到2017年3月14日14时25分48秒，话说在这千钧一发的“一秒钟”内，上证50股指期货主力IH1703合约价格从2348瞬间打到2128.6，直逼跌停位！而且，在这千钧一发的“一秒钟”内接连发生两笔交易：前半秒IH1703合约以2128.6的价格成交35手，后半秒以2317.2的价格成交49手。成交价格下一秒，即14时25分49秒恢复为正常报价2324.4，之后价格基本回升到此前水平。

眨下眼睛的功夫，上证50股指期货主力合约IH1703已经从“乌龙指”悬崖勒马了。好在本次成交量不大，对市场影响甚微。但是本次“乌龙指”事件颇具争议，先是有市场人士站出来说这肯定是“乌龙指”事件，立马有期货公司交易部人士跳出来否定，说这就是因为市场交易太少造成的“钓鱼单”事件。

A股最贵：光大乌龙指

2013年8月16日上午11时05分-07分，天量资金瞬间杀入，沪指直线飙升100点，石化双雄和银行等众多权重股均现大单成交，多达59只权重股瞬间封涨停，惊现史上绝无仅有的“秒杀”行情。A股大盘指数上蹿下跳，惊呆吃瓜群众的同时，无数跟风追涨的机构、股民及重仓该股的基金纷纷“躺枪”。

中午，光大证券宣布停牌，并承认自营业务操作出现问题，导致股市暴涨。经查，光大证券因程序错误以234亿元的巨量资金申购股票，累计申报买入234亿元，实际成交72.7亿元。据光大证券当年半年报显示，自定损失为1.94亿，但这仅是财报上的一个数字。因“乌龙指”事件影响恶劣，光大证券复牌直接一字跌停，一周之内暴跌18.81%，市值缩水约78亿元左右。到这还没完，证监会以内幕交易为由，对光大证券做出行政处罚，没收及罚款达5.2亿元。粗略一算，“乌龙指”事件造成光大证券直接或间接损失超80亿元，堪称A股最贵“乌龙指”。

收益最高：海尔认沽权证

2007年3月8日，南京某股民观看大盘，恰巧看到海尔认沽权证出现1厘钱的成交价格，于是花820元果断买入82万份，不料交易达成。而当日海尔认沽权证收盘价为0.7元，该股民不费吹灰之力，820元投资秒变56万元，一天就炒出了700倍收益，简直羡煞旁人!

因权证二级市场上的交易价格大幅高于市价，之前从未有人挂过按市价委托的单子，故该笔交易被业内解读为某个“倒霉蛋儿”卖家手误造成的“乌龙指”，而南京这位股民则是一位十足的幸运儿，守株待兔就获得了700倍高收益。

最乌龙：日本瑞穗证券

2005年12月8日上午开盘不久，日本大型证券公司瑞穗证券公司的一名经纪人，因错将J-Com公司的交易指令“以61万日元的价格卖出1股”，输入成“以每股1日元的价格卖出61万股”，该错误指令于9时30分发出，J-Com公司的股票价格随之快速下跌，待证券公司意识到错误时，55万股股票的交易手续已经完成。

证券公司为挽回错误，立即发出大规模买入的指令，随即带动J-Com公司股票出现快速上升，到8日收盘时股价已经涨到77万日元(约合5万元人民币)。据悉，回购股票的行动使瑞穗证券遭受至少270亿日元（约合18亿元人民币）的损失。该“乌龙指”引发的投资者恐慌导致证券类股票遭遇重挫，当天日经股指狂泻301点，下跌点数在年内交易单日中位列第三。

影响最大：道指千点暴跌

2010年5月6日下午2时47分左右，一名交易员在卖出股票时突然手误，将百万(million)敲成十亿(billion)，导致三大股指之一的道琼斯指数从10458点瞬间跌至9869.62点，与前一交易日收盘相比暴跌998.5点，这是历史上道琼斯指数第二大单日波幅，也使美股市场一度蒸发市值约1万亿美元。

该“乌龙指”触发整个交易市场雪崩式抛盘，交易系统的技术缺陷又对这场混乱发挥了推波助澜的作用。在当日交易结束后，美国各主要交易所紧急召开电话会议商讨应对策略，并决定取消部分异常交易。有传言称该错误交易由花旗集团的某位工作人员导致，但遭到了花旗集团的否认。无论如何，该“乌龙指”事件令亲历过的华尔街巨头至今心有余悸，它给华尔街乃至整个美股市场留下异常深刻的印象，深刻到足以让本次“乌龙指”事件被载入史册。

“乌龙指”带给我们什么教训？

有人可能会问，如果用计算机程序预设交易，是否就会避免类似的人类错误？不幸的是，答案是否。美股历史上最大的单日百分比跌幅发生在1987年10月19日。在这个“黑色星期一”，道琼斯指数跌幅达23%。一般认为，这个创纪录跌幅的最大原因就是程序化交易。当时美国流行一种叫组合保险的投资策略，其要义是在股市下跌的过程中逐渐卖出或做空股票。很多华尔街的券商/投资公司都通过程序化交易替客户开发了这个类似止损的产品。不幸的是，当很多投资者都同时在执行“组合保险”策略的时候，大量的卖盘让股市跌得更快，而这个更快的跌势又触发更多的卖盘。类似的，光大乌龙指之所以能撼动A股，一个可能原因就是程序化交易的跟风。

程序化高频交易也在2010年5月6日造成了美国历史上最大的单日点数跌幅。那天一个对冲基金交易员为了对冲股票风险，提交了41亿美元的股指期货卖单。大量的程序化交易自动跟进，造成股指期货的迅速下跌；在股指期货和股指之间套利的程序化交易进而跟进，造成了股指的下跌。这天道琼斯指数下跌约9%（998.5点），上万亿美元的财富瞬间消失，其中7%发生在15分钟内。

历史告诉我们，“乌龙指”不是新鲜事，也必将持续。既然如此，那么监管者和交易所能做什么呢？监管机构和交易所应该自省，如何对交易机构的交易额度做有效的监控，如何在“乌龙指”发生后引入熔断机制切断后果的蔓延，保护其他投资者；交易机构当然应该反省如何提高风控，降低“乌龙指”的概率。例如，为了改进风控，美国证交会在2010年更新了“熔断机制”。按照新规定，一般股票如果在5分钟内价格变动达到或超过10%，将被暂停交易5分钟。这个机制的实质不是为了预防“乌龙指”，而是为了切断“乌龙指”效果的自动传播和放大。