方大特钢不仅对员工慷慨，对股东也颇为大方

方大特钢盈利能力强且稳定，无论是从财务指标、公司经营还是未来发展来看，公司的高分红都具备底气。

本刊特约研究员　孙旭东／文

方大特钢（600507.SH）2018年度利润分配预案为：每股派发现金红利1.70元（含税）。以5分制进行评价，我给这一预案打满分5分。

方大特钢给人的印象是“豪气”，有报道称，“今年1月19日，方大特钢就因3.12亿元现金墙在网上火了一把，成为‘别人家的公司’。当天，方大特钢并没有直接将年终奖打入员工工资卡内，而是举办了一场发奖仪式。符合条件的员工每人6万元；符合条件的退休员工每人5000元红包。”

令人赞赏的是，方大特钢不仅对员工慷慨，对股东也颇为大方，2018年度将盈利的84%作为股息派发给股东。公司于2月22日发布2018年年报，以前一个交易日的收盘价12.46元计，其股息收益率（每股股息/股价）高达13.64%。

虽然如此，我们仍然需要问过以下几个问题才能给方大特钢的这份利润分配预案打分。

是否有足够的业绩支撑？

公司的财务安全是否有保障？

是否给未来发展留下了足够的资金？

答案是肯定的。

2018年，方大特钢实现归属于上市公司股东的净利润为29.27亿元，扣除/加权净资产收益率则高达57.67%。很显然，这样的盈利水平不可能长期持续下去。此前，我发现有些高分红上市公司由于经营业绩波动剧烈，业绩好的时候分红过多，导致以5年为单位进行考量时派息率高达百分之几百甚至几千，从而给企业的生产经营带来了困难。这样的分红我称之为另类高分红（详见《证券市场周刊》2015年第95期《另类高分红》）。