小米集团近日发布2021年第三季度财报，昨天股价大跌7%，创了年内调整新低。股价与年初最高点相比，几乎遭遇腰斩。

财报其实还行，基本符合预期。单季度营收780.6亿元（预期774.6亿元），同比增长8.2%；净利润51.8亿元（预期48.1亿元），同比增长25.4%。手机业务出货量下降，但以价补量提升了毛利率；互联网服务业务正常，小米miui系统用户数持续增长，广告收入增加；海外布局已经逐步变现；物联网业务稍微差一点，零部件供应难拖累了业绩增速和毛利率。

小米的手机业务是它的重要流量入口。面对苹果新机型和荣耀的竞争，可能市场担心未来小米手机市场占有率下降，继而影响到大家寄予厚望的物联网业务等的快速发展。另外，进军的新能源汽车领域，虽然是“景气赛道”，但竞争激烈，投入也大，存在比较大的不确定性。所以，有国际机构调低了对小米集团的股价预期，这也是导致今天股价大跳水的原因之一。

小米集团一直是市场看法略有分歧的一家公司，有人很喜欢，有人不感冒。大老板雷军是非常优秀的企业家也是让人感觉非常踏实的一个人。目前公司估值15倍左右，我觉得不算贵。

不过相对于我的选股体系而言，它有个不足，利润率太低了，800亿营收只有50亿利润，感觉赚钱很辛苦。当然，它还处于打拼期，部分制造业的业务本来利润低，有些新领域投入的回报还没来，如果利润率真高一些的话，也不会是现在这个估值和股价了。

2018年小米集团刚上市的时候，雷军说要让投资者在二级市场赚1倍。后来股价腰斩，大家开玩笑说这下有翻4倍的空间了。没想到再后来，还真翻了4倍，从8块多涨到接近36块。现在一年不到，又快速跌到19块。这说明一个朴素的道理：市场很难刚刚好，不是涨过头就是跌过头。