来源：贝果财经

爱玛科技三“闯”IPO坎坷路：产品屡登黑榜避而不提 多次陷纠纷漩涡

本报记者/尹丽梅/童海华/北京报道

两轮电动车市场或将迎来一家新的上市公司。近日，证监会公告，爱玛科技集团股份有限公司（以下简称“爱玛科技”）首发获通过，这意味着爱玛科技拿到了资本市场的“入场券”。

这并不是爱玛科技第一次闯关IPO。此前的2012年、2018年，爱玛科技亦曾试图登陆资本市场，但均无疾而终。从筹备上市到此次实现首发过会，爱玛科技在IPO的路上已经走了8年之久。相对于同行业企业新日股份（603787.SH）、雅迪控股（01585.HK）、小牛电动（NIU.US）而言，爱玛科技可谓“起了个大早，赶了个晚集”。

2009年，随着周杰伦一句“爱，就马上行动”的广告语，让爱玛电动车走进千家万户。不过，近年来，爱玛电动车产品质量问题频被诟病，并被全国多地监管部门列入黑榜。近期，多位爱玛电动车车主反映，爱玛电动车新车使用一段时间后续航存在明显衰减情况。2021年1月7日，《中国经营报》记者实探了北京市多家爱玛电动车销售门店，其中，北京市三环内一家爱玛电动车门店销售人员对记者表示，爱玛电动车续航里程衰减的问题在冬天的确存在，大致会衰减三成。

此番，爱玛科技“赴考”上市背后，产品质量问题遭受不少质疑。爱玛科技方面近日就IPO上市相关问题回应记者称：”本次发行股票募集资金投资项目是公司主营业务的进一步发展与补充，有助于扩大公司业务规模，提升产品品质，进一步壮大公司的研发团队，构建和完善营销网络，增强公司的核心竞争力，强化公司在电动自行车行业的市场地位。”

“1000元产品与4000元”差别不大 产品屡登黑榜避而不提

与新能源车一样，电动自行车同样也面临续航焦虑问题。多位爱玛电动车车主反映，爱玛电动车新车使用一段时间后续航存在明显衰减情况。“宣传的续航里程是40公里，才一年多时间，实际只能跑10～15公里。”一位爱玛电动车车主向记者反映道。

1月7日，记者实探了北京市多家爱玛电动车销售门店，其中，北京市三环内一家爱玛电动车门店销售人员对记者表示，在电动车行业里，爱玛电动车算是卖得比较好的电动自行车品牌。其称，爱玛电动车续航里程衰减的问题在冬天的确存在，大致会衰减三成。“基本上电动自行车品牌都存在这样的现象，（电池衰减）不是爱玛才有的。”

记者在多家爱玛电动车门店看到，门店内颇为冷清，虽然门店有优惠活动，但是店内见不到消费者。据爱玛电动车销售人员介绍，冬天天气寒冷，很多人不愿意骑车，冬季是电动自行车销售淡季，单店每天的销量为1～2台，是夏季销售数据的十分之一。据爱玛电动车销售人员介绍，实际上，爱玛电动车价值1000余元的车型和价值近4000元的车型，除了外观和续航里程的差异外，产品配置及性能没有太大差别。

公开资料显示，爱玛科技成立于1999年，前身为天津市泰美车业有限公司，于2004年步入电动自行车行业，是中国最早的电动自行车制造商之一。主营业务为电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车的研发、生产及销售。

在电动车领域，“爱玛电动车”品牌曾依托周杰伦、李敏镐、范冰冰、金秀贤等明星代言而走进消费者视线。

前瞻产业研究院披露的数据显示，从市场份额来看，目前雅迪、爱玛、台铃、新日、绿源五家企业合计共占电动自行车市场超过40%的市场份额，其中爱玛科技占据10.4%，位居五家企业的第二位。

值得注意的是，近几年来，爱玛科技因产品质量问题屡登质检黑榜。

产品质量是企业的生产线，特别是电动自行车作为大众交通工具，其产品质量和使用故障将直接关系到消费者的人身安全。然而，2015年～2020年，爱玛科技多型号电动自行车被南京、北京、上海、长春、厦门等多地市场监管部门曝光质量不合格，原因涉及最高车速、整车质量（重量）、脚踏行驶能力、过流保护功能、百公里电耗、车速提示音（提示音声压级）、反射器和鸣号装置等。

记者在中国裁判文书网上查询发现：以爱玛电动车产品缺陷发起的民事诉讼判决中，仅2020年就发生多起诉讼判决。

需要指出的是，爱玛科技在招股书中对于产品质量不合格登黑榜以及交通事故被判赔付没有进行任何披露。

关于产品屡登质检黑榜的问题，爱玛科技方面未对本报记者作出直接回应，其仅称，爱玛科技始终将技术研发、质量稳定作为立足之本，在生产过程中精益求精，保证高品质的产品输出。公司还定期开展质量体系内部审核和管理评审，及时纠正解决体系运行中出现的问题，保证质量体系不断完善和持续有效，形成了企业自我完善机制。

三战A股

在两轮电动车市场占据一定地位的爱玛科技已觊觎A股上市公司名衔多年。在2019年被证监会“取消审核”终止上市一年后，2020年11月26日，爱玛科技终于通过了证监会IPO审核，距离其实现多年的上市梦又近了一步。

爱玛科技的上市路可谓一波三折。历经8年时间，仍未能实现上市梦想。早在2012年,爱玛科技便已在筹备上市，但这次上市因公司高管间的“内斗”而被搁置。

据媒体报道，2011年9月至2013年3月，爱玛科技原副总裁顾新剑以向税务机关举报爱玛科技原子公司无锡爱玛车业有限公司（以下简称“无锡爱玛”）偷漏税问题等为要挟，多次向爱玛科技实际控制人张剑索要钱款达2.35亿元。张剑报案，公安机关将顾新剑抓获。

在庭审现场，顾新剑当场指证爱玛科技存有超过百亿元的“账外账”。据其当庭陈述，仅2009年7月至2011年11月，爱玛科技旗下公司无锡爱玛的账外账约有50亿～60亿元。这一事件引发了外界对爱玛科技及张剑的质疑。

随后，无锡市国税局查出顾新剑所举报的“账外账”事项基本属实。2014年9月，无锡市国税局因漏税问题对无锡爱玛进行了行政处罚。无锡市国税局向无锡爱玛追缴增值税、企业所得税2000万元，同时处以罚款1000万元。

时隔2年，当爱玛科技此前的偷漏税行为逐渐被外界淡忘，2018年6月，爱玛科技再度向资本市场发起冲击。然而，在排队半年后，2018年12月，爱玛科技收到了证监会的反馈意见，证监会提出了三大类共计58个问题，质询爱玛科技增资及股权转让背景、关联交易、商标授权、产品质量、诉讼进展、资产重组、偿债能力风险等，要求爱玛科技作出书面回复。

直至2019年8月20日，爱玛科技才再次递交招股说明书，拟于上交所主板上市，计划公开发行股票数量为6500万股，拟募集资金16.81亿元，分别用于13个募投项目。

然而，在2019年11月下旬，即将IPO上会的爱玛科技却遭遇专利诉讼，原告浙江一企业将爱玛科技等公司诉至杭州中院，案由为“侵害外观设计专利权纠纷”，涉诉金额约3000万元”。2019年11月27日，证监会取消对爱玛科技发行申报文件的审核。

直到2020年11月底，爱玛科技闯关IPO才有了实质性进展，首发获通过。不过，记者注意到，近期证监会在官网公告称，要求爱玛科技说明并披露以下三大问题：其一，报告期内，豪华款电动自行车、电动两轮摩托车前20大经销商变动较大、部分经销商成立当年就成为前20大经销商且与简易款电动自行车经销商变动趋势不一致的原因及合理性；其二，发行人是否存在通过经销商囤货、压货等调节利润的情形；其三，电动两轮摩托车的销售是否存在重大不确定性。

记者梳理发现，若此次成功登陆上交所主板，爱玛科技将成为行业内第四家上市公司。值得一提的是，当前，爱玛科技不仅面临产品质量隐忧等，从招股书披露的情况来看，爱玛科技毛利率明显低于同行业上市公司新日股份、雅迪控股，以及行业平均毛利率。报告期内（2017年至2020年1～6月），爱玛科技的毛利率分别为16.94%、13.05%、13.12%、13.95%。而2016年至2018年，雅迪控股的毛利率分别为19.9%、14.88%、16.33%，新日股份的毛利率分别为18.42%、15.25%、15.27%，行业平均毛利率分别为19.16%、15.07%、15.8%。