玉禾田是国内环境综合服务运营行业的领军企业,主营业务为市政环卫和物业清洁。预计2019年环卫市场化规模达到1540亿元,市场化增速放缓,市场份额竞争加剧,龙头企业先发优势和规模优势明显。

玉禾田营收规模行业领先。2016-2018年及2019年上半年,公司实现营业收入分别为15.47亿元、21.52亿元、28.16亿元和17.03亿元,归母净利润分别为1.08亿元、1.54亿元、1.82亿元和1.36亿元。预计2019年全年营业收入35.36亿-36.98亿元,同比增长25.56%-31.30%;归母净利润2.86亿-3.15亿元,同比增长56.55%-72.52%。

玉禾田规模行业领先 营收净利持续高增长

公司抓紧环卫市场化的机遇,在环境卫生管理行业的市场份额不断上升,现已发展成为国内最具规模及影响力的环境卫生综合管理服务运营商,在与同行业的竞争中具有市场先发优势和规模优势。据国金证券统计,在上市及IPO环卫企业2016-2018年环卫服务营业收入排名中,玉禾田位列前三,2018年环卫企业新签合同总金额位列第三。

根据玉禾田IPO招股说明书,公司2016-2018年及2019年上半年,实现营业收入分别为15.47亿元、21.52亿元、28.16亿元和17.03亿元,同比增长率分别为38.45%、39.10%、30.87%、31.26%;归母净利润分别为1.08亿元、1.54亿元、1.82亿元、1.36亿元,同比增长率分别为67.38%、42.84%、18.21%、55.18%。公司预计2019年全年营业收入35.36亿元至36.98亿元,同比增长25.56%至31.30%;预计归母净利润2.86亿元至3.15亿元,同比增长56.55%至72.52%。

玉禾田标杆项目亮眼 品牌影响力大

玉禾田经过多年的业务积累,市政环卫服务范围逐步由街道、主干道、片区环卫项目,发展至环卫一体化等大型项目,业务范围从深圳扩展到了北京、上海、天津、重庆、哈尔滨、佳木斯、牡丹江、青岛、长沙、益阳、株洲、合肥、芜湖、滁州、南昌、景德镇、九江、上饶、福州、南京、成都、昆明等全国80多个城市,服务超过1000家物业清洁客户和超过200家市政环卫客户,在环境卫生管理领域积累了较多的优质客户和丰富的服务经验,先后获得广东省著名商标企业、重合同守信用企业、深圳市高技能人才培训基地、深圳市再就业基地等荣誉称号。

在物业清洁领域,公司已经覆盖全国19个左右省份,作为少数的全国性布局的物业清洁服务公司,公司参与了2008年“北京奥运会”、2010年“广州亚运会”等知名项目,并与广州地铁、深圳地铁、万科物业、华润置地、龙湖物业、华侨城物业等保持长期稳定的合作关系。

凭借着良好的声誉和不断积累的标杆项目,公司业务规模不断扩大,公司服务品质和品牌得到客户广泛认可。同时长期以来,公司不断助力攻坚,为来自全国各地的已达退休年龄的就业群体、生活困难群体、贫困户等就业困难群体提供了大量的就业岗位,产生良好的社会效益,提升了公司的品牌形象。

玉禾田管理标准化可复制化 奠定成长基础

环境卫生管理行业属于劳动力密集型行业,公司通过标准化和可复制化的管理,为持续扩大公司业务规模和服务区域奠定了坚实的基础。目前,公司已有超过6万名员工。公司通过对自身管理经验和服务经验的总结和积累,形成了整套标准化管理流程和服务体系,建立了一系列规章制度。同时,公司创办“玉禾田大学”,培养管理人员,推广、复制先进作业方法和管理制度。公司详细规范了从项目管理、作业管理、督查管理、应急管理、满意度管理等全方位管理体系。这些管理制度是多年管理经验的提炼、总结,已经被广泛复制到日常各项管理活动、项目作业活动中,显著提升了运营效率、作业效率,成为公司核心竞争力的组成部分。

根据招股说明书,公司销售费用率低于同行业可比公司平均水平,管理费用处于行业平均水平。2016-2019年上半年公司的综合毛利率分别为20.34%、19.56%、18.84%及21.07%,毛利率相对稳定,在行业中具有一定竞争力。

玉禾田，资本助力机械化 智慧环卫一体化

随着环卫市场化改革的深入及人工成本的提高,环卫市场发展趋势走向机械化、信息化、智能化、环卫一体化。

环卫机械化程度的提升,有助于提高环卫行业的作业效率和作业质量。国务院住建部城乡建设统计公报显示,近几年我国市政环卫机械化进程较快,机械化清扫率从2012年的42.79%提升到2016年的59.70%。公司机械化进程也有明显体现,据披露,公司机械设备采购金额显著上升,2017年和2018年的增幅分别达到108.86%、54.99%,分别占营业收入12.18%、14.42%。

环卫信息化和智能化的提升,有助于改善环卫系统运作和管理模式,提高环卫系统的运作效率和服务水平。当前我国的环卫信息化和智能化建设处于起步阶段,但随着智慧环卫投入力度的加大和技术进步的推动,环卫信息化系统功能不断增强。

本次玉禾田IPO募投项目将着力加速推动机械化、智慧环卫。本次发行拟募集资金10.22亿元,其中拟投入募集资金6.79亿元用于“环卫服务运营中心建设项目”、0.82亿元用于“智慧环卫建设项目”、2亿元用于补充公司流动资金项目。其中,“环卫服务运营中心建设项目”设备购置拟投资3.45亿元,占该项目费用44.50%;“智慧环卫建设项目”设备购置拟投资0.92亿元,占该项目费用90.56%。

环卫服务运营中心及智慧环卫管理系统将建在公司客户和服务项目较为集中的地区,包括岳西、南宁、银川、赣州、沈阳、深圳。两个项目的建设将进一步推动公司机械化、信息化、智能化进程,为未来拓展公司业务,扩大营收规模,提高管理效率,提升市场形象与品牌知名度提供支撑,保证公司的可持续发展。

玉禾田还表示,“将根据环境卫生管理行业的发展趋势,结合自身的战略规划部署,在玉禾田IPO上市后选择适当的时机,适量并购一些符合公司发展战略,具有良好发展潜质的环境卫生管理企业。公司将借助本次发IPO上市的契机,依托品牌、服务、管理等优势,整合项目资源,扩大公司的业务规模,进一步实现规模经济。”