2019年前两次IPO发审会，上会企业全员通过，IPO审核迎来“开门红”，这无疑让后续排队企业稍稍松了一口气。

　　山东兆物网络技术股份有限公司（下称“兆物网络”）正是IPO排队企业中的一员。

　　兆物网络于近期首次披露了其A股招股书，拟在主板上市，预计发行股份数量不超过1750万股，募资总额在43863.53万元左右，其中9000万元用于补充流动资金，由东吴证券独家保荐。

　　业绩表现

　　兆物网络总部位于山东淄博，其主营业务为网络信息安全与大数据信息化领域的技术研究、产品开发、销售及服务。

　　对IPO排队企业来说，行业或许千差万别，但均需要有较优秀的财务表现。

　　从营业收入和净利润看，兆物网络有些“小而美”。

　　2015年-2017年以及2018年1月-6月，（下称“报告期内”），兆物网络的营业收入分别为12122.33万元、13134.52万元、18387.85万元、7809.15万元，前三年逐年递增，但最高营收未超过1.9亿元，同期的净利润分别为5396.12万元、3374.33万元、6418.78万元、2778.45万元，扣非后归母净利润则是5007.9万元、5099.48万元、6202.68万元、2675.51万元，整体有些波动。

　　从净利润的体量看，兆物网络近三年净利润（扣非前后孰低为准）合计约1.46亿元，未达1.5亿元。

　　此前江湖传言，主板上市的隐形门槛大致在“3年1.5亿元，近1年8000万”左右，据IPO日报的不完全统计，上述门槛在2018年9月后已被打破，志在主板的宇晶机器、永冠股份都属于近1年净利润不足8000万的企业，均顺利过会。

　　营收“大户”

　　兆物网络的“小而美”或许与其行业特点有关。

　　据招股书，兆物网络的主营产品主要包括网络行为分析产品、电子数据取证产品、网络安全审计产品、基于大数据和应用交换系统的新一代信息系统，前3者均为硬件，最后的信息系统属于软件。

　　报告期内，软件收入占比从0.98%缓慢上升至3.08%，换言之，报告期内，兆物网络的硬件收入占比均稳定在96.5%以上。

　　兆物网络的硬件产品销售占比从高到低可分为网络行为分析产品、电子数据取证产品、大数据与信息化产品、网络安全审计产品。上述产品多用于网络舆情监控、网络犯罪取证等环节，故而兆物网络的客户多数为公安部门。

　　报告期内，兆物网络的前五大客户主要为山东、新疆、黑龙江地区各级公安机关，未发生重大变化，客户地域性较明显。来自前五大客户的收入占比分别为41.39%、26.24%、56%、56.55%，在报告期内内呈上升趋势。

　　从整体来看，兆物网络直接来自公安系统的营业收入占当期营业收入的比例分别为 86.16%、80.26%、87.64%和 89.35%，占比较高。

　　应收占比高

　　公安系统作为国家机关，有统一的预算管理，其特点之一即请款审批严格。作为政府采购的供应商，上述特点体现在兆物网络的财报上，就是存在大量的期末应收账款。

　　兆物网络的流动资产与非流动资产之比从报告期初的约65：35上升到报告期后期的72：28，整体资产流动性较好且逐年向好。

　　兆物网络的流动资产主要来自三大方面：货币资金、应收账款和存货，应收账款在2015年底、2016年底、2018年6月底均为流动资产第一大项目，2018年6月底在流动资产中的占比一度高达43.44%。

　　以2018年6月底的应收账款为例，其中账龄在1年以内的占比达到67.38%，账龄在3年以上的占比为9.72%，整体账龄位于健康区间，且兆物网络的坏账计提比例与同业企业相比，没有明显的宽松迹象。

　　兆物网络认为政府单位应收账款质量较好，因而出现呆账、坏账的概率较低，且日常管理中，已在加强对账以及催收。

　　预算管理的另一大特征为：预算单位多在每年上半年制订预算和采购计划，下半年实施验收、付款。因此，兆物网络的产品和服务销售收入的实现主要集中在下半年度，具有较为明显的季节性特征。

　　这一点，在现金流量上表现更明显，2015年-2017年，兆物网络的经营性现金流均为净流入，2016年和2017年的净流入额略大于当年净利润，但2018年1月-6月，在盈利的基础上，兆物网络的经营性净现流出现了3908.3万元的净流出，给日常经营造成了一定的压力。

　　针对上述疑问，截至记者发稿前，尚未收到兆物网络的回复。

来源：国际金融报