来源：老邓的财经茶馆（laodeng-caff）

作者：邓元杰

关于人民币汇率，老邓开门见山：早在2016年，我就认为人民币兑美元应该贬值到7.3。但是当时国家硬挺，把2016年12月份的接近7:1的汇率顶到2018年初的6.24:1。技术上说，这完全是在用贸易盈余和雄厚的外汇储备硬撑。

靠着雄厚的实力，这么做没问题。如果愿意，未来几个月仍然可以如此。但是到了一定时候，国家必须放水，而且是大放水。加上中美前景，我国的外贸盈余70%都是靠美国，所以长期来看，人民币根本撑不住。既然撑不住，为什么不具有一些前瞻性，提前主动贬值呢？

到了现在，人民币对美元的汇率，7:1肯定打不住。在可预见的未来，估计是12:1以上。

说说我的分析。

　　一、当实体和虚拟经济都停步时，为了重启经济，刺激就业和维稳，必须大规模放水。

根据中华全国商业信息中心的监测数据，2018年7月份，全国50家重点大型零售企业零售额同比降低3.9%，降幅比去年同期扩大8.9个百分点。分品类来看，粮油食品类、服装类、日用品类、金银珠宝类、家用电器类零售额分别同比降低2.8%、3.8%、5.7%、1.8%、9.9%。

家电的降幅为何如此之大？因为国家控制房地产，房子卖不出去（人们不是不想买，往往是没资格买），又怎么推动家电销售？这还只是表层。房地产牵连上下游几十个行业，就这么一直控制着，生产和消费都起不来。

虚拟经济方面，P2P爆雷已经好几千家，实际上是加剧了贫富差距。这个话题比较敏感，就此打住。中国股市的市值规模，已经从世界第二退步到第三，被日本超越。股市长期起不来，也是虚拟经济疲软的一个重要方面。

我们的股市为了落后了？看了半天也没说出个所以然，无非是没有做好管理工作。但是本文将给另一条理由，那就是割韭菜太狠！这个理由放在后面，大家看后，也会明白为什么股指十年不涨了。

　　二、人民币放水的速度始终快于美元，因此长期来看汇率肯定撑不住。

道理也很简单，一个国家的M2每年以8～20%的速度增加，而另一个国家的M2每年只增长几个点，只是略快于GDP增速，货币之间的相互比值能稳定住吗？

米可做了一幅图，如果中美两国的M2在1995年都是100，那么从1996年到2016年2月底，中国M2总量是1995年年底的23.5倍，年复合增长率为16.8%。而美国的M2总量是1995年年底的3.4倍，年复合增长率为6.35%。

最近两年，在去杠杆背景下，我国M2增速有所放缓，但仍然明显高于GDP增速和美国M2增速。如果1996年人民币兑美元的汇率是8.28:1，经过了这么二十多年，中国M2的总量已经是当年的将近30倍，而美国才是当年的不到4倍，那么汇率是不是也应该变成原来的7倍，也就是人民币兑美元，达到将近60:1呢？

这个结论，别说你不会同意，就连我也不同意。在可预期的未来，不可能达到这个数字。一个最简单的理由是：过去二十多年，我国的虚拟经济（主要是股市）得到了快速发展，沉淀（或套牢）了无数资金；加上房地产也沉淀了无数资金，而现在限购限贷又把这些资金锁定，所以，汇率不可能达到60:1。

但是，有没有可能达到8:1、10:1、12:1呢？我认为颇有可能。

　　三、贫富差距日益分化，必须放水。

身处京沪深、广大热门二线城市的朋友，很多人的主要感觉是经济或许还凑合，餐馆爆满，自己的工资可能还在上涨。但是在三四线城市和广大农村，很多人的感受却完全不同。

举个例子。我今年夏天去某内地旅游区玩，这个旅游区不热门，各方面价格都比较便宜。如果租有WIFI、管吃管住的农家宾馆（档次高于农家乐，但低于城市宾馆），每人每天的费用是80元。如果包月，一个月的费用只有1800元左右。

1800元，随便上网，包吃包住，又享受清新空气，至少我这个二线城市来的人，感觉非常便宜。要不是有工作，真想在广大中西部空气清新的二三线旅游区，包个宾馆长期居住。

而当地人呢？他们的民风还比较淳朴，觉得这个价格简直是“宰人”。见我问得多了，他们还有点不好意思，说价格还可以商量。

对于当地农民来说，房子是自己的，菜是自己种的，鸡鸭猪羊都是自己或邻村养的，值多少钱？但是一个月1800或1600元的房租，还管吃管住，在一二线城市住个不太差的宾馆，可能几天就花完了，甚至一天都不够。对于大城市月收入几万甚至十万以上的白领来说，带着一家人，在二三线旅游区包住一个月都很轻松。

这就是相当巨大的经济差距，贫富差距。对于广大中西部地区的人来说，生活在二三线旅游区附近还算不错的，如果没有在旅游区附近呢？一个月，哦不，一年能挣多少钱？

恐怕很难说吧。

如果这些地方的年轻人进入一二线城市，一个月的收入顶小地方好几个月甚至一年，他们怎么可能离开？而长此以往，城市经济将更好，而农村经济将更凋敝。再结合过去几年的去杠杆和去库存，三四线城市将更需要钱。而贫富差距的日益分化，导致必须放水，否则各种问题会越来越严重。

形象地解释一下。经济就像盘根错节的各种管道，资金在其中流动。如果拧紧甚至拧住水龙头，在现在的经济情况下，水（资金）仍然会流动。流到哪里呢？

流到赚钱的公司、企业和政府部门。

我之前写过一篇《房价到底是谁抬起来的？本文的分析让你触目惊心……》，里面说华为、腾讯、阿里、百度等公司的收入很高，还有一大堆金融机构。虽然他们的高收入在很大程度上是应得的，但不可否认，优秀的公司是威力极强的赚钱机器，是超级吸水机。如果社会运行健康，水量充足并且可以正常循环，也就是它们吸走了水，但分配给了足够多的人，这些人又通过消费，把财富释放出来，让尽量多的人得到尽量多的利益，那没问题。

可惜现在不是这样。

因此，实力强大的政府和公司，通过强力吸水得到巨额财富，并对相关人员进行财富的再分配，只能是这个社会的少数人。如果不放水或少放水，大多数人只能越来越饥渴。因此，如果不能在财富再分配上有巨大进步，那么每隔一段时间，只能大放水。

股市也是一样。之前有人说过去十年，也就是从2008年至今，股市没涨过。其实并非如此，股市涨了很多，但是财富反而被少数人拿走了。

这是指数计算机制决定的，我就拿中国石油来举例。我们知道2007年中石油在上市时是48元，后来震荡下跌，现在大约8元钱。由于它是大盘股，在上市不久也就是40多元时，被计入上证指数。那么，当它从40元跌到几元的这么些年，对指数肯定有拉低作用。

很多其他股票也都这样。高位计入指数，然后不断阴跌，股指能涨吗？所以，是指数的计算机制，让股指十年不涨。

那么，这些股票上的钱，被谁赚走了？

虽然少数散户也能通过分红和低买高卖获得一定的利润，但总体上说，赚钱最多的当然是机构和大股东，以及一些凶猛的庄家、内幕消息人士。

仍以中石油为例，它48元上市时，里面的股东早赚翻了。参与发行的机构们在高位不断卖出股票，他们不赚谁赚？

巨额亏钱的，当然是在高位接盘的股民。上市、大涨、然后阴跌，原始股东和相关机构大赚特赚，接盘的股民亏损累累，这就是股市在进一步加剧贫富差距。

现在的股市仍然是这么运行的。比如我去年中签了金逸影视（运气好，中了一点点，今年一只没中），上市之后N个涨停，接着就是慢慢阴跌之路，现在已经跌到发行价附近了。不出意外的话，今后很可能跌破发行价（个人判断，不构成买卖依据）。

因此，在股市上强烈建议大家，如果要买新股和次新股，一般来说要跌破发行价再开始考虑。

不说股市了，我用股市只是来说明，目前的机制只是有利于大股东和机构圈钱套现，而对于广大股民来说，总体上看，并不能享受中国经济发展的成果，只能继续加剧社会的贫富差距。

回到人民币。贫富差距加大，经济管道的很多地方都没水了怎么办？当然是迟早大放水啊。而这，又会促进价格大涨。

　　四、农产品价格

促进价格大涨的一个重要因素将是农产品价格。我们知道，为了压制通胀，我国大量进口农产品，这确实在很大程度上从根源上压制了通胀，但是农民种田的积极性也越来越低。虽然本届早在去年就提出要“振兴农村”，但怎么振兴？怎么让农民愿意留在农村呢？

你说的太对了，大规模提高粮食价格啊！比如，提高一倍，甚至两、三倍！

提高粮价？这不扯淡吗？现在这个价格都比国外进口的都高，再提高粮价，我们必然要进口更多外国粮食，外汇消耗将更多，我们的粮食安全又如何保障？况且，提高粮价之后，国外粮食相对更便宜，我国农民总体上种的粮食将更少，农民更往城里跑，农村更凋敝，城乡差距将更大，贫富差距将更大。那时怎么办？

说得对，非常对！所以单纯大规模提高粮价，不可行。

但是，如果人民币贬值一倍，从目前的将近7:1贬值到14:1，上述问题是不是就解决了？

汇率贬值一倍，国外进口粮食将无价格优势，而国内的粮食价格将更有竞争力，农民更有积极性，是不是有利于振兴农村经济？至于城里的贫困户，国家拿出适当补贴就行。当然，我承认，这对广大城市贫民不利，但是如果广大农民得利，总体上看，贫富差距是不是会明显降低？

总体上降低贫富差距，尤其是广大农民富裕了，就会刺激经济发展，刺激国民经济有望健康成长。

实际上，再不大幅度提高粮食收购价，农民的种田积极性就快没了。而国内粮食产量大幅下降，我国将花更多外汇进口粮食，抬升国际粮价，加剧本币贬值。既然如此，现在为什么不主动行动呢？！

根据国家统计局对全国25个夏粮生产省（区、市）的调查，2018年全国夏粮播种面积、单位面积产量、总产量如下：

全国夏粮播种面积26703千公顷（40054万亩），比2017年减少164千公顷（246万亩），下降0.6%；其中谷物播种面积23863千公顷（35794万亩），比2017年减少170千公顷（254万亩），下降0.7%。




全国夏粮单位面积产量5194.9公斤/公顷（346.3公斤/亩），比2017年减少82.0公斤/公顷（5.5公斤/亩），下降1.6%；其中谷物单位面积产量5441.3公斤/公顷（362.8公斤/亩），比2017年减少90.8公斤/公顷（6.1公斤/亩），下降1.6%。




全国夏粮总产量13872万吨（2774亿斤），比2017年减少306万吨（61亿斤），下降2.2%。其中谷物产量12984万吨（2597亿斤），比2017年减少310万吨（62亿斤），下降2.3%。

笔者认为，现在的当务之急是：国家应该重启1980年代初大幅度提高粮食收购价的政策，不是提高20%、30%，而是至少成倍提高！与此相对应的是，本币也需要大幅贬值。那个年代，人民币兑美元也大幅贬值，从1980年1美元兑换1.53元，到1990年兑换4.78 元，再到1997年兑换8.2898元人民币，十几年贬值了好几倍。

因此，老邓强烈建议人民币兑美元快速大幅贬值，最好便知道12:1以上。 这么做的好处是：

　　1、放下面子，拿住里子，很自然就堵住了外汇流出的各种漏洞，根本不需要严防死守。

　　2、大规模鼓励农民的种田积极性，真正从根本上振兴农村。

　　3、以美元衡量的GDP大幅下降，可在一定程度上缓解和美国的关系。

　　4、真正保住外汇，甚至引入外汇。以旅游为例，人民币大幅贬值，出国旅游的肯定大幅减少，而外国人到我国旅游将大幅增加。不是说外汇最重要吗？快速贬值到位，反而能保住外汇啊。

　　5、明显降低国内的贫富差距，振兴中国经济。

　　6、人民币国际化，可从长计议。国际化是必须的，也是长远的目标，但一个国家首先要把内部处理好了，才能更好地走到国外。

这么多好处，为什么不做呢？

现在，人民币贬值到7.3已经不可行了，因为又经过了大约两年时间，这几年的内外部形势都发生了明显变化。现在有一些文章，认为人民币应该贬值到7、7.5或者8，甚至9，好像已经幅度很大了。但在我看来，这些都不够。如果有读者觉得刺耳，就当是我的一家之言吧。

当然，人民币快速贬值到位，也有巨大的害处，比如各种债权债务的处理，短期内会对进出口造成巨震。但现在没有两全其美的方案，必须做出两害相权取其轻的抉择。

另外，大规模提高粮食收购价、振兴农村之后，今后还会对全国的总体价格产生剧烈抬升，加剧通胀。但是，这是下一步要解决的重要问题。而且，必须伴随进一步深化改革才行。现在的当务之急，老邓认为是主动对人民币大幅贬值，获得主动。否则，如果采用渐进式贬值，或者硬挺着不贬值，外汇还将不断流出，中国经济将受到更大伤害，未来的贬值幅度将更大。

实际上，人民币本身有巨大的贬值压力。我们知道，8月初央行上调了外汇风险准备金率：从8月6日起，央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率，从0调整为20%。有媒体说这是央行“重拳出击”，当时人民币也结束了两连跌，有暂时上涨，但是之后还是下跌了。

在老邓看来，央行的举措只是战术上的重拳，而对大势没有影响。相反，国家希望人民币“渐进贬值”，反而会对我国的经济造成更大伤害。因为只要不贬到位，人们就会不断钻空子，外汇就会不断流出；而外商投资也不会大规模进入。我们徒耗内力，损己利人，吃力不讨好，这又何必呢？

兵法上也是这样：如果有足够的回旋空间，初期又没有足够实力，明知顶不住，就应该大幅度撤退。这样自己的兵力、后勤给养，会离后方更近，也更有优势；而敌人不断猛追，兵力和给养就会暂时跟不上，劣势越来越大。因此，兵力弱的一方如果能保存实力，主动大幅度后撤，然后在一个自己能有相对优势的地方再和敌人决战，才是上策。

举个例子，如果苏联在苏德战争初期没有大规模反攻和顽强地节节抵抗，而是主动经过几次大规模后撤、避免被围歼的命运，然后在后撤中集中兵力，给过于前突的德军以痛击，苏军在1941年也就不会损失400万人了，这可是当时苏联年轻力壮、最具战斗经验的一批人啊！如果这批人损失不大，或者拼掉德国更多消耗，苏联日后的战争进程将顺利得多。

货币也一样。为什么很多国家的货币贬值是瞬间发生，贬值百分之几十甚至更多？在很大程度上是为了主动后撤。人民币也应该这样，放下面子，抓住里子，主动后撤，然后在一个目前来看不算高估的位置（比如，兑美元12:1）加强防守，在一定时期内是完全守得住的。然后利用这段宝贵的时间，成功推进各方面的改革，那么中国经济乃至国运，完全有可能在经过短暂的挫折之后，继续勇往直前。

（本文内容仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资须谨慎）

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