进入8月下旬，财报季进入尾声，在大洋彼岸，好莱坞三大独立上市的巨头也纷纷交出了各自的成绩单。

　　其中，迪士尼（NYSE：DIS）2024财年第三财季（对应自然年2024年第二季度）营收为231.55亿美元，同比增长3.69%，净利润为28.42亿美元，同比增长1957.52%；华纳兄弟探索（NASDAQ：WBD）2024财年第二财季（对应自然年2024年第二季度）营收为97.13亿美元，同比减少6.23%，净利润为-100.28亿美元，同比减少721.97%；派拉蒙环球（NYSE:PARA）2024财年第二财季（对应自然年2024年第二季度）营收为68.13亿美元，同比下降10.54%，净利润为-54.04亿美元，同比减少1763.45%。

　　可以看到，除迪士尼外，其余两家的业绩出现了断崖式地下滑。《中国经营报》记者了解到，华纳兄弟探索与派拉蒙环球的净利润之所以出现大幅亏损，主要原因是两大公司对传统有线电视网络业务进行了大幅的资产减值，其中华纳兄弟探索目前已将旗下CNN和TNT这类传统电视网络的价值大幅减计91亿美元，派拉蒙环球也对有线电视网络进行了约60亿美元的减值支出。

　　除此之外，导致华纳兄弟探索与派拉蒙环球业绩下滑的另一大原因是在今年第二季度，两家公司并没有推出有市场竞争力的影视作品。而迪士尼之所以能走出与其他两家公司不同的业绩曲线，第三财季（即第二季度）上映的《头脑特工队2》成为一大关键，目前该片票房已超过16亿美元，成为有史以来最卖座的动画电影。

　　有线电视的衰落

　　好莱坞巨头的有线电视网络业务集体衰退迹象早已有之。

　　第三方机构尼尔森的数据显示，自2023年年初以来，TV用户花在有线电视频道上的时长份额继续趋势性下滑。中长期来看，有线电视的广告收入将继续承压。

　　海豚投研认为，订阅费和分发收入因为有付费惯性，流媒体对有线电视的影响还存在滞后，但趋势基本上已经无解。传统媒体被流媒体革命的趋势基本上无解，有线电视只有在特定的一些领域还有刚性需求，比如大选期间的政治广告投放，以及部分被有线运营商把控版权的体育赛事广告。

　　在此之前，最近几年这三家公司的有线电视网络业务已多次出现业绩下滑。

　　其中，华纳兄弟探索拥有一些最为知名的有线电视频道，包括CNN、HGTV、TNT和TBS。2022年，探索公司（Discovery）以400多亿美元收购由AT&T拆分而来的华纳媒体，合并诞生出华纳兄弟探索，这些电视网络就是原属于华纳媒体的部分资产。

　　不过，由于用户逐渐开始取消有线电视服务，削减了整体收视率和家庭覆盖范围，所有这些频道的观众数量都出现了大幅下降。因此，华纳兄弟探索将旗下CNN和TNT这类传统电视网络的价值大幅减计91亿美元，这反映出传统电视业务正在迅速恶化。

　　华纳兄弟探索CEO David Zaslav在业绩电话会上指出，“传统媒体公司当下的市场估值和现状与两年前截然不同。此次减值承认了这一点，让我们的账面价值与未来前景更加一致。”

　　派拉蒙环球方面，旗下拥有哥伦比亚广播公司（CBS）、MTV和喜剧中心（Comedy Central）等知名电视网。但在2024财年第二财季，其电视网络部门的销售额暴跌 17% 至 42.7 亿美元，原因是向其他渠道授权的节目数量大幅减少，以及广告和订户收入下降。在一份内部备忘录中，派拉蒙的联席首席执行官表示，公司正处于“转折点”，需要做出改变来加强业务。此次裁员预计将影响约2000人，并将持续到2024年年底，其中90%的裁员将在9月底前完成。

　　据路透社消息，派拉蒙环球近日宣布，将在美国裁员15%，并关闭其派拉蒙电视工作室，作为公司重组计划的一部分。这一举措旨在与大卫·埃里森的天舞传媒合并之前，削减年度成本5亿美元，并恢复盈利增长。

　　流媒体集体崛起

　　与有线电视网络的衰败形成鲜明对比的是流媒体业务。三大巨头的最新财报都体现出流媒体业务的强劲增长之势。

　　其中，迪士尼表示，营收及业绩上涨主要原因是DTC订阅收入增加，以及广告收入增加所致。2024财年第三季度，娱乐（Entertainment）、体育（Sports）和体验（Experiences）三大业务的营收分别为105.80亿美元、45.58亿美元、83.86亿美元，分别同比增长4%、5%、2%；三者营业利润分别为12.01亿美元、8.02亿美元、22.22亿美元，娱乐板块同比上年大幅增长194.36%，体育及体验板块分别下降6%、3%。

　　在娱乐板块中，DTC业务（即流媒体业务）营收58.05亿美元，同比上年增加15%；DTC业务的营业利润由去年亏损5.05亿美元减少为亏损0.19亿美元。这也成为迪士尼2024财年第三季度扭亏为盈的原因之一。

　　迪士尼CEO罗伯特·艾格称：“我们的流媒体业务整体首次实现了盈利，并且比之前的指导目标提前了一个季度。尽管迪士尼体验在财年第三季度表现平稳，但公司调整后的每股收益增长了35%，凭借互补而均衡的业务组合，我们有信心继续通过独特而强大的资产继续推动盈利增长。”

　　除迪士尼外，华纳兄弟探索的流媒体业务新增了 360 万名订阅用户，超过华尔街预期的 189 万名。这使得订阅用户总数达到 1.033 亿，也超过了预期。流媒体广告收入翻了一番，达到 2.4 亿美元，超过了分析师预期的 1.914 亿美元。Zaslav称，该公司的Max流媒体平台“做得非常非常好”，具有“巨大的上升空间”。

　　派拉蒙环球方面，流媒体业务也实现首次盈利，达 2600 万美元，反映出收入增加和成本降低。不过，该公司预计，未来两个季度该业务将再次出现亏损，但其Paramount+ 服务明年将盈利。

　　记者了解到，上述好莱坞巨头促成流媒体业务增长的主要原因，一方面是涨价，提高ARPU（每用户收入），另一方面则是打击账号共享，用强力手段促使更多人来订阅。

　　艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅表示：“观众的观影需求和观影习惯改变，对于传统娱乐业和影视业是巨大的挑战。Disney+涨价是因为它‘有资格’涨，说实话流媒体与用户忠诚度的关系不是很大，最关键是要有好的作品。”

　　内容供给何时回到正轨

　　迪士尼的流媒体此次之所以有亮眼表现，离不开第三财季（即第二季度）上映的《头脑特工队2》。

　　今年6月上映的《头脑特工队2》目前已在全球拿下超16亿美元的票房，其中北美票房约6.5亿美元。该片对于迪士尼乃至整个好莱坞而言，均意义重大。

　　一位影院管理公司的人士告诉记者，在该片上映之前，中国大陆市场一直是今年最大的电影票房产出市场，但凭借该片，北美市场在第二季度最后几日反超中国大陆，夺回了全球最大市场的位置。

　　记者通过猫眼专业版了解到，在迄今为止的年度全球票房榜上，该片排名第一，并且是前十榜单中，与《绝地战警：生死与共》在第二季度上映的影片中唯二入选的，不过，后者的票房仅4亿美元，距离《头脑特工队2》相距甚远。

　　“其实今年国内外的大片供给都相对不足。”从事电影制片的金妍告诉记者，去年好莱坞受编剧工会和演员工会罢工影响，拍摄制作等工作被迫停滞、延后，历时近半年。罢工结束后，由于2024年作品囤积量过多、制作进度紧凑且档期有限，一些原定于2023年第四季度首播的新剧本剧集也都将改为在2024年至2025年播出，以获得足够的宣传预热时间。

　　拓普数据列出的下半年重点好莱坞影片包括《死侍与金刚狼》《异形：夺命舰》《变形金刚：初代》《小丑2》《毒液3》《角斗士2》《狮子王前传：木法沙》等，其背后的投资出品方分别为迪士尼旗下的漫威影业、迪士尼旗下的20世纪影业、派拉蒙、华纳兄弟、索尼影业、派拉蒙、迪士尼。其中，《死侍与金刚狼》已于7月在全球上映，目前累计票房为12.12亿美元；《异形：夺命舰》于8月16日上映，目前的累计票房为2.81亿美元，中国大陆贡献7642万美元，为全球最大票仓。

　　而《变形金刚：初代》《小丑2》《毒液3》《角斗士2》《狮子王前传：木法沙》等影片，目前国内尚未确定是否引进。