$携程(CTRP)$ 于16号公布了2016年Q1的财务报告，首次合并了$去哪儿网(QUNR)$ 的财务数据，总营收增长85%至44亿元人民币；其中票务业务增长106%至19.5亿元人民币，住宿业务增长70%至16亿元人民币。如果不计算去哪儿的数据，携程原业务总营收增速依然有40%左右，票务和住宿业务营收增速也亦然有40%和50%左右；基本维持了之前几个季度的增速，保持了良好的增长趋势。 

不过，合并去哪儿财报给携程造成了历史最大的季度亏损；亏损额达到16亿元人民币。如果扣除去哪儿业务的影响，携程依然有5亿元人民币的季度亏损。这主要是由于携程给团队发放了超高的期权，季度总期权费用达到18.4亿人民币，占其总营收的44%；远高于以往季度6-8%的水平。所发放的期权费用中，携程原有团队占10亿人民币，去哪儿团队占8亿人民币。 

如果扣除巨额的期权开支等费用，携程并表后的Non－GAAP运营亏损只有830万元人民币，可以说基本实现了盈亏平衡；扣除去哪儿因素的影响则有2.3亿元人民币的Non－GAAP运营收入，Non－GAAP运营利润率达到5.5%。按照去哪儿管理层电话会议所说，今年第三季度将会实现盈亏平衡；那携程的财务运营情况应该会在今年下半年就会有比较大的改观。 

从业务上看，携程和去哪儿的酒店预订量和营收都获得了比较好的增长势头。两家公司并表之后都没有再披露住宿和票务量的增长数据；从管理层电话会议透露的信息看，携程和去哪儿的酒店分别依然有50％和100%左右的增长。在收编去哪儿、艺龙之后携程系在三星以上酒店预订领域基本没有对手了。不过，由团购业务切入常规预订的美团酒店业务正在快速的增长；媒体披露的数据称，美团第一季度酒店预订量已经达到2600万间夜，已经占到携程原有业务和去哪儿整体的酒店预订量一半左右。而且美团所有酒店量基本都是低端酒店，在低端酒店预订市场也建立了强大的优势；未来能在某个时候依然会和携程系再竞争。 

机票业务方面，虽然携程并表去哪儿后营收翻倍；但是去哪儿的出票量自上市以来首次出现环比下滑。受各大航空公司采取各种激进的措施提高直销比例，并将机票佣金按票价一定比例支付修改为按固定航段定额支付之后；去哪儿首当其冲受影响最大；出票量和营收都环比下滑。携程的出票量虽然影响不大，但营收也会下滑。两家公司管理层都表示在采取交叉销售等措施提高机票销售带来的收入；但下半年依然还难以预期影响能结束。近期，携程也在调整其机票业务策略；希望减少平台业务专注于高端市场保证服务和营收，平台业务交由去哪儿去运营。具体调整程度和完成时间还不得而知。 

自年初以来，携程和去哪儿股票已经分别下跌了20%和50%左右；目前市值为180亿美元和40亿美元左右。从财务利润上来说，携程和去哪儿都处于阶段性低点位置；但股价是否也在低点位置还难以评说。