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阿里巴巴吧
发表于 2017-11-14 08:53:52 股吧网页版
技术赋能打造生态,核心业务重焕活 查看PDF原文

研报日期:2017-11-14

  阿里巴巴(BABA)

   技术赋能,核心商业重焕增长活力。 我们预期中国零售市场的线上渗透率仍有充足的上行空间,而中国高度分散的零售市场更有利于新零售推进。 在中国网络零售市场阿里巴巴旗下的淘宝和天猫在中国按市场规模的市场份额占绝对主导地位,今年双十一交易额同比再提速(同比 39% vs 去年同比 32%) 。 我们看到从 2016 年开始大推的直播带货取得积极的效果后, 2017 年短视频成为品牌和达人们青睐的新形式, 从低门槛入口改变了商品展示和品牌营销方式,从增加用户停留时长的角度来有效拉新。同时, 在阿里智能大数据的支持下,消费者独立身份的信息打通、 AI 数据模型和数据处理能力支持了内容的个性化展示和营销匹配度的提高,使核心商业在同比加速成长。

  云计算前景广阔,用户增长拉动规模效应。 我们预计在基于庞大的中小企业覆盖度和付费用户数的拉动,阿里巴巴的云收入将在 2018 财年同比增长 92%, 2018-2021 财年的年复合增长率在 58%左右,增速将显着快于其他国内巨头。我们认为阿里云的付费用户数仍将保持高速成长,基于: 1)用户粘性高:据阿里巴巴披露, 2017 财年与 2016 财年相比,头部支付用户的留存率达 96.7%; 2)付费渗透率低:阿里云的,一百万的付费用户与阿里巴巴业务覆盖的千万量级的企业数相差甚远; 3)阿里云出海:阿里云的 IaaS 市占率全球排名第四,对全球市场上巨头来说是一个正在崛起的竞争者。

  菜鸟着眼智能,连接世界。阿里巴巴在 9 月宣布增持菜鸟网络股份,持股比例上升到 51%,表示未来 5 年会投入 1000 亿。我们认为此次增资是对菜鸟智能化和全球化的进一步推动,也反映了公司对新零售战略前景、提高物流效率、优化消费者体验的信心。 今年双十一, 通过大数据赋能,菜鸟给每一个包裹分配了最优线路;商家能实时了解商品物流情况; 通过自动化技术,超级机器人仓群, AGV 机器人、全自动流水线一起助力应对物流峰值。

  支付宝丰富支付场景, 加码金融服务赋能商家。 从 2016 年开始,第三方移动支付交易规模加速增长,得益于移动支付的在生活服务的迅速覆盖和使用频率的提高。从移动支付市场份额来看,支付宝已经占据 54.5%的份额。 我们看到支付宝的通过开放平台的方式,为商家提供服务接口与流量,对线下场景进行全覆盖。此外,在海外支付宝的布局围绕出境的全场景,覆盖了当地超市、百货商场、免税店、退税等消费场景。 在线下支付领域的竞争进入白热化阶段的情况下,支付宝依靠蚂蚁金服的资源用附加金融服务吸引线下商家。

  大文娱完成整合,期待娱乐与商业的化学反应。 随着阿里大文娱完成整合,我们看到其对集团的核心商业的正向作用,提供内容的同时也提供了核心商业的流量入口。我们认为直接的协同效应还需要在中长期体现;同时, 随着娱乐内容的受众由观众转变为用户的过程中,阿里核心商业的 5 亿多月活用户蕴含了阿里文娱的用户拉新的广泛空间。 同时文娱板块 5 亿多的月活也为核心商业提供娱乐消费数据。

  生态出海,全球化是长期战略。 全球化是公司最长期的战略,最终的目标是实现全球买、全球卖、全球付、全球运、全球游。 我们认为电商和支付、物流、云计算的出海是相辅相成的。 “天猫出海”项目,以天猫为主引擎,依托核心商业板块的流量及交易、物流、支付、数据、技术等方面的基础设施,将天猫生态复制到东南亚、印度以及全球市场,服务海外消费者。 同时, 随着中国消费者生活水平的提高,消费升级在旅游业出境游中表现明显。 飞猪一方面挖掘和收集消费数据,另一方面通过大数据提高产品与消费者的匹配度和有效性。

  投资建议: 买入-A 的投资评级。 我们给予核心商业 PEG20%的溢价,基于技术赋能下的核心商业再加速、中国市场份额的绝对优势下平台化效应明显导致竞争壁垒增高、全球化策略下海外尤其东南亚成长机会高于国内市场。 分部加总法下目标价 230 美元, 包括: 1)核心商业(不包括菜鸟) 195.4 美元; 2)云计算 12.8 美元; 3)数字媒体及娱乐6.0 美元; 4)蚂蚁金服 7.7 美元; 5)菜鸟 3.9 美元;以及 6)净现金 4.1美元。

  风险提示: 市场竞争加剧导致中国零售收入增长放缓;对云业务、内容成本及其他新举措的投入费用高于预期,拖累利润率;获取新用户市场营销成本高于预期。[安信证券]
[点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。
发表于 2017-11-14 15:12:56
关注受益:中概互联513050。
技术上看,调整至60天线,获得支撑,且有底部放量积蓄动能迹象。
从基金属性上看,重仓中概互联网龙头公司,净值附近,风险可控,
与类似基金比价效应明显。未经短线暴炒,此际机会味浓,潜力可期。
发表于 2017-11-14 23:15:42
没见过这么垃圾股票
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研报日期:2017-11-14

  阿里巴巴(BABA)

   技术赋能,核心商业重焕增长活力。 我们预期中国零售市场的线上渗透率仍有充足的上行空间,而中国高度分散的零售市场更有利于新零售推进。 在中国网络零售市场阿里巴巴旗下的淘宝和天猫在中国按市场规模的市场份额占绝对主导地位,今年双十一交易额同比再提速(同比 39% vs 去年同比 32%) 。 我们看到从 2016 年开始大推的直播带货取得积极的效果后, 2017 年短视频成为品牌和达人们青睐的新形式, 从低门槛入口改变了商品展示和品牌营销方式,从增加用户停留时长的角度来有效拉新。同时, 在阿里智能大数据的支持下,消费者独立身份的信息打通、 AI 数据模型和数据处理能力支持了内容的个性化展示和营销匹配度的提高,使核心商业在同比加速成长。

  云计算前景广阔,用户增长拉动规模效应。 我们预计在基于庞大的中小企业覆盖度和付费用户数的拉动,阿里巴巴的云收入将在 2018 财年同比增长 92%, 2018-2021 财年的年复合增长率在 58%左右,增速将显着快于其他国内巨头。我们认为阿里云的付费用户数仍将保持高速成长,基于: 1)用户粘性高:据阿里巴巴披露, 2017 财年与 2016 财年相比,头部支付用户的留存率达 96.7%; 2)付费渗透率低:阿里云的,一百万的付费用户与阿里巴巴业务覆盖的千万量级的企业数相差甚远; 3)阿里云出海:阿里云的 IaaS 市占率全球排名第四,对全球市场上巨头来说是一个正在崛起的竞争者。

  菜鸟着眼智能,连接世界。阿里巴巴在 9 月宣布增持菜鸟网络股份,持股比例上升到 51%,表示未来 5 年会投入 1000 亿。我们认为此次增资是对菜鸟智能化和全球化的进一步推动,也反映了公司对新零售战略前景、提高物流效率、优化消费者体验的信心。 今年双十一, 通过大数据赋能,菜鸟给每一个包裹分配了最优线路;商家能实时了解商品物流情况; 通过自动化技术,超级机器人仓群, AGV 机器人、全自动流水线一起助力应对物流峰值。

  支付宝丰富支付场景, 加码金融服务赋能商家。 从 2016 年开始,第三方移动支付交易规模加速增长,得益于移动支付的在生活服务的迅速覆盖和使用频率的提高。从移动支付市场份额来看,支付宝已经占据 54.5%的份额。 我们看到支付宝的通过开放平台的方式,为商家提供服务接口与流量,对线下场景进行全覆盖。此外,在海外支付宝的布局围绕出境的全场景,覆盖了当地超市、百货商场、免税店、退税等消费场景。 在线下支付领域的竞争进入白热化阶段的情况下,支付宝依靠蚂蚁金服的资源用附加金融服务吸引线下商家。

  大文娱完成整合,期待娱乐与商业的化学反应。 随着阿里大文娱完成整合,我们看到其对集团的核心商业的正向作用,提供内容的同时也提供了核心商业的流量入口。我们认为直接的协同效应还需要在中长期体现;同时, 随着娱乐内容的受众由观众转变为用户的过程中,阿里核心商业的 5 亿多月活用户蕴含了阿里文娱的用户拉新的广泛空间。 同时文娱板块 5 亿多的月活也为核心商业提供娱乐消费数据。

  生态出海,全球化是长期战略。 全球化是公司最长期的战略,最终的目标是实现全球买、全球卖、全球付、全球运、全球游。 我们认为电商和支付、物流、云计算的出海是相辅相成的。 “天猫出海”项目,以天猫为主引擎,依托核心商业板块的流量及交易、物流、支付、数据、技术等方面的基础设施,将天猫生态复制到东南亚、印度以及全球市场,服务海外消费者。 同时, 随着中国消费者生活水平的提高,消费升级在旅游业出境游中表现明显。 飞猪一方面挖掘和收集消费数据,另一方面通过大数据提高产品与消费者的匹配度和有效性。

  投资建议: 买入-A 的投资评级。 我们给予核心商业 PEG20%的溢价,基于技术赋能下的核心商业再加速、中国市场份额的绝对优势下平台化效应明显导致竞争壁垒增高、全球化策略下海外尤其东南亚成长机会高于国内市场。 分部加总法下目标价 230 美元, 包括: 1)核心商业(不包括菜鸟) 195.4 美元; 2)云计算 12.8 美元; 3)数字媒体及娱乐6.0 美元; 4)蚂蚁金服 7.7 美元; 5)菜鸟 3.9 美元;以及 6)净现金 4.1美元。

  风险提示: 市场竞争加剧导致中国零售收入增长放缓;对云业务、内容成本及其他新举措的投入费用高于预期,拖累利润率;获取新用户市场营销成本高于预期。[安信证券]
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