港股“中报季”来临，部分龙头企业晒出亮眼“成绩单”，备受市场瞩目。结合当前港股估值情况，我们来聊聊港股市场可能蕴含的投资机遇，投资者又该如何入场进行布局。

　　互联网龙头晒出中期“成绩单”

　　截至8月19日，恒生指数82只成份股中，已披露2024年中报预告或报告的比例达50%。其中，阿里、腾讯、京东等权重股业绩表现亮眼。

　　具体来看，阿里巴巴二季度实现营收2432亿元，同比增长4%。其中，淘天集团订单量同比实现双位数增长，云智能营收同比增长6%，AI产品营收录得三位数的同比增长。

　　腾讯二季度实现营收1611亿元、同比增长8%，毛利859亿元、同比增长21%，非国际财务报告准则（Non-IFRS）经营利润为584亿元、同比增长27%，毛利和经营利润增速已连续七个季度超过营收增速，反映出公司收入结构的优化与盈利质量的持续提升。

　　京东二季度实现营收2914亿元、同比增长1%，调整后EBITDA同比增长30%，非美国通用会计准则（Non-GAAP）净利润同比增长69%，均大幅超出市场预期。

　　港股市场估值如何？

　　以恒生指数为例，当前其市盈率和所处分位低于美国、日本、韩国、法国等海外市场，也低于A股。

　　截至8月19日，恒生指数滚动市盈率不到10倍，估值位于近十年20%分位以下，处于历史较低水平。

　　无论是横向对比还是纵向来看，现在的港股整体估值都不算高。那么，未来港股市场估值有机会迎来修复吗？

　　由于整体港股市场中内地企业市值占比超过70%，很多上市公司的主要业务都集中在内地市场，因此内地经济基本面是影响港股表现的重要因素之一。此外，香港采用联系汇率制度，与美元挂钩，因此港股市场的流动性与美国市场的流动性相关度较高。

　　简单来说，港股市场同时受到国内基本面和海外流动性的影响，所以分析港股市场需要先了解这两方面因素的变化趋势。

　　从基本面来看，年初至今，国内稳增长政策效果逐步显现，宏观经济展现出强大韧性，国内经济动能有望迎来持续改善；从流动性来看，近期美联储主席表示，降息时机正在临近，9月可能会讨论降低利率，如果后续美联储降息，则有望降低对港股流动性的拖累，支撑港股估值重塑。

　　表1：不同市场宽基指数估值情况

　　注：数据来自Wind，时间截至2024年8月19日。

　　如何便捷布局港股市场？

　　投资者可以聚焦上市公司基本面等因素的积极变化，通过恒生指数、恒生中国企业指数、中证港股通中国100指数等港股宽基指数，便捷布局港股资产。

　　恒生指数和恒生中国企业指数都是港股市场大盘股的代表性指数。

　　其中，恒生指数是反映香港股票市场表现的重要指标，包括市值最大及成交最活跃的在港上市股票，目前共有82只成份股。恒生中国企业指数包括在香港上市的最大及成交最活跃的50家优质中国内地企业，是反映在港上市的中国内地企业整体表现的重要指标。

　　中证港股通中国100指数也是一只较有特色的港股宽基指数，选取的是港股通范围内最大的100 家中国上市公司，反映港股通范围内中国上市公司的整体表现。

　　从行业分布来看，这三只指数的前五大行业相同，分别为金融、可选消费、信息技术、能源和电信服务。

　　表2：指数前五大行业分布

　　注：数据来自Wind

　　目前，市场上有恒生ETF易方达（513210）、H股ETF（510900）、港股通100ETF（159788）等产品分别跟踪这三只指数。大家可以根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解指数基本特征、估值水平的基础上谨慎做出投资决策。