新华财经北京12月16日电上周（12月9日-13日当周）国际现货黄金冲高回落，尾盘勉强收涨。当周金价开盘2641.12美元／盎司，最高触及2726美元／盎司，最低2627.6美元／盎司，报收2648.28美元／盎司，当周上涨15.27美元或0.58%，周K线收长上影小阳线。

　　受持续的地缘政治风险、中国央行重启购金、美联储12月将第三次降息等影响，上周现货黄金一度攀升至2726美元／盎司一线。但市场担忧美联储12月利率会议“鹰派降息”，在美元指数及美债收益率走高的压力下，出现获利了结，跌破2650美元／盎司一线。

　　展望新的一周，由于美联储12月降息25基点的预期已被市场完全计价，鲍威尔的会后讲话和最新的经济预测将至关重要。若鲍威尔言论以及点阵图暗示支持明年初暂停降息，金价有可能重新测试2600美元／盎司关口。

　　利好驱动金价冲高后获利了结再现

　　叙利亚局势突变叠加中国央行时隔六个月重启购金等消息刺激黄金市场多头情绪，上周初，现货黄金跳空高开。此后，中共中央政治局会议指出，明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，包括贵金属在内的商品大幅跳涨，现货金价直接突破关键的2676美元／盎司阻力。其后，上周三公布的美国11月CPI数据符合预期，令市场确信美联储12月降息“板上钉钉”，金价乘势更是冲高至2720美元。

　　数据显示，美国11月未季调CPI同比增速进一步反弹，连续第二个月走高至2.7%，美国11月核心消费者物价指数同比增长3.3%，环比增长0.3%，均符合预期。

　　不过，随着市场情绪降温，黄金再度遭遇获利了结。

　　上周四公布的美国11月PPI数据高于预期，尽管同日公布的数据显示美国前一周初请失业金人数超预期反弹至24.2万人，但通胀的反弹，仍旧给美国未来政策走向带来不确定性，这也导致黄金市场多头情绪明显减弱。

　　在此背景下，10年期美债收益率冲高至4.4%，美元指数大幅反弹，而黄金市场则再度遭遇获利了结打压。金价上周五大跌超1%，收盘失守2650美元关口。

　　综合来看，当前黄金市场多空因素交织，美国不同的经济指标给出的差异信号，令黄金资者仍在等待更明确的市场信号，尤其是即将到来的美联储会议对利率路径的表态。

　　机构持仓仍在增加，但ETF继续减持

　　2024年黄金市场经历了历史性的一年，但2025年将至，黄金市场的前景却不在那么“清晰”。

　　世界黄金协会（WGC）的最新报告显示，尽管预计2025年全球利率将继续下降，为黄金创造有利条件，但进入新年的前景有些混乱。该机构在其报告中指出，随着不确定性主导投资者情绪，明年金市将面临两种截然不同的情况。“上行可能来自强于预期的央行需求，或来自金融状况迅速恶化导致资金流向优质安全资产。相反，货币政策的逆转导致利率上升，可能会带来挑战。”提高贸易关税是黄金的一个主要风险，市场已经开始降低对2025年美联储降息的预期。

　　但从短期来看，黄金市场的看涨热情仍较高涨。美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，截至12月10日当周，COMEX黄金投机者净多头头寸增加18792手，至226189手，为连续第三周增加。高频数据显示，截至12月13日当周，芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合约当周增加9184手，至478156手，为第二周增加。

　　不过，全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST截至12月13日当周净减持8.04吨，总持仓回落至863.9吨。

　　技术上，本周是金价自2790美元高点调整第8周时间窗口，而日线级别，近期11月14日以来的8天周期循环窗口在周三，中期自6月27日以来的25天循环周期窗口在周四，需注意金价或探底回升。

　　另外，从上周金价冲高回落、未能守稳2700美元关口上方，显示金价整体仍未摆脱大区间震荡格局。上方金价阻力关注2675-2690美元／盎司，突破则有望挑战2720-2730美元／盎司压力区域；下方支撑关注2615-2600美元／盎司，若企稳则金价将再度上攻，但破位金价或将进一步回落测试2565-2550美元区域支撑。

　　沪金主连（AU2502）冲高至632元／克后回落，支撑关注617-615元／克，其后则是支撑610-607元／克；上方阻力关注623-627元／克，关键阻力看632-633元／克一线。

　　沪银主连（AG2502）合约冲击8030元／千克阻力未果回落，下方支撑关注7780-7610元／千克，破位有测试7460-7410元／千克的风险；阻力关注7850-7900元／千克，关键阻力8030-8150元／千克。

　　本周来看，综合现有情况分析，美联储在12月继续降息几无悬念，焦点则看鲍威尔的会后讲话和最新的经济预测，尤其是对明年利率路径的表态。数据方面，周二的美国11月零售销售数据以及周五公布的11月份PCE将陆续公布，可能给市场带来扰动。整体来看，尽管美联储“鹰派降息”预期将压制金价，但技术焦点则在于美联储利率会议之后，金价能否下探之后再度回升，展开新一轮25天循环。

　　（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）