第一，金融政策的大幅收紧。宽松的货币政策首先推高资产品价格，通胀压力向消费市场蔓延。当通胀水平快速上升时，金融当局往往实施紧缩性货币政策。以美国为例，当CPI从1.7%骤升至3.1%时，美联储在两年内将联邦基金利率从1%上调至5.25%。货币政策的收紧不仅抑制了潜在的购房需求，还增加了借款人的还款压力，进而导致大量违约。房屋供给因借贷者抛售房产或放弃抵押房屋而激增。日本出现通胀压力后，也开始连续加息（2.5%上升至6%），同时限制房地产贷款。货币政策的突然转向首先刺破了股票市场的泡沫，金融市场出现问题导致公司融资困难，进而大量抛售不动产，房地产市场顿时急转直下。
第二，外部冲击导致金融系统紊乱。1997年亚洲金融危机使泰国、马来西亚、香港的本币汇率大跌，导致资金的外流，货币当局不得不提高利率水平予以应对，但这对房地产市场造成毁灭性的打击。
我国目前经济增长稳定，突然下行的可能性较小；物价水平总体平稳，全面加息的可能性不高；人民币汇率尽管有波动，但外汇管制较为严格，外汇市场风险可控。但仍需关注以下三方面：
第一，行政过度调控对市场的影响可能超出市场预期。在全国密集的行政调控下，市场信号基本失效，市场长期陷入冰冻，容易给消费者预期带来较大冲击，尤其是使投资性需求加快离场。一些媒体对房价下跌的过分渲染可能导致预期急转直下。
第二，金融政策的收紧可能对房地产造成叠加影响。2017年以来，部分城市的房贷利率不断上调，借贷者的还款压力增大。部分银行受额度控制或成本因素停止了房贷业务，导致需求减少。货币环境的收紧与行政调控的叠加很容易使市场预期快速逆转。
第三，美元加息导致人民币被动加息，进一步引发国内贷款利率上行。
泡沫破裂的路径如何？
泡沫破裂并非所有城市、所有市场同时出现，而是由某一处率先破裂，再蔓延至全国。从国外看，泡沫破裂的传导有几个特征：
新兴城市房价率先下跌，跌幅远远大于其他城市。这主要是由于资本的逐利性和风险厌恶决定的。处于成长期的新兴城市房价基数低，容易成为投机对象，更多的人通过高杠杆进入。但这些城市的市场基础不如一线城市坚实，债务比率也较高。当市场出现变化时，投资性需求迅速撤出，进而导致泡沫破裂。