在经历了周五的深度回调后，动力煤价格继续大幅上涨。目前港口5500现货价格已破2000，盘面依然深度贴水现货。

从供给方面来看，虽然保供从7月就开始多管齐下，各种政策频发发布，例如增加露天矿临时用地、永久用地，部分煤矿可以先生产后补手续，产能置换等等，但是目前为止的放量效果却并不理想。加上今年水电较差，旺季主要依靠火电供电，煤炭供弱需强的状况更加严峻。全国多地也因此被迫限电。需求方面，虽然旺季已经结束，9月进入了传统需求淡季，但是工业用煤迅猛增加，再叠加上东北地区开始冬储，8月煤炭的一点点增量也被消耗殆尽。到了9月下旬，全国范围的限电潮开始不断发酵，但是日耗也并未出现断崖式下行，依然维持着季节性回落的态势。

库存方面，港口库存依然持续下降，煤矿坑口还是延续供不应求的局面。十一假日期间能否累库还是未知，十一之后大秦线就要例行检修，届时港口库存将进一步承压。进口方面，由于印尼等国供应不足叠加海运费高涨，进口煤受制于高成本也难以放量。从盘面上看，综合种种因素，10月的煤炭价格依然易涨难跌。十一期间，政策面再度放开产能将近一亿吨，只是落地放量依然需要时间。短期来看，除非供给端放量速度极快，或者实施更大力度、大范围的限电措施，那么或将形成较大的回调，否则价格在四季度也将依然维持强势。预计01合约将维持震荡偏强的格局，主要运行区间在1200-1500之间。

仅供参考，盈亏自负。