经过一轮牛熊转换之后，绝大多数参与者都会亏钱，为什么会这样？大家都明白，牛市启动之前，参与者很少，参与者大多是长线投资者，大部分是专业机构，他们认准的是一些有成长潜力估值偏低的公司，低位介入其中，等待价值回归。这个时候往往是大盘处在底部区域，每天交易量相当萎靡。大多数投资者远离了股市，他们相信股市还会继续跌下去。然而牛市启动就孕育在熊尾巴里，越来越多的人看到了公司的价值，开始参与其中，随着交易量的逐渐放大，股票的供应量越来越少，供求关系发生了转换，股价开始上涨，但是很多人还被刚过去熊市经历所影响，稍有上涨，就卖出，所以股价再次下跌，等即将掉到已经形成的底部区域时，价值再现，买入者再次增加，股价再次上涨，如此循环。这时的k线形态横向震荡，底部逐渐抬高。随后，参与者越来越多，成交量温和放大，股价上涨速度逐渐加快，早期参与的人开始在交易中盈利。随着股价上涨，盈利的人数越来越多，引起更多的人关注并参与进来，成交量明显放大，股票开始快速上涨，这时大多数人会在股市里赚钱。后来股市的影响力越来越大，几乎全社会开始关注到股市，各种媒体上刊登股票新闻，人人谈论股市，人人都是股评家！这时候，价值投资者已经开始感到不安，市场上已经很难找到有价值的股票了，所有股票都贵得离谱。于是开始打算卖出股票。不过这时候的股市仍然一片沸腾，大多数人（包括大部分股评家）情绪乐观预估股价将长期上涨。随着越来越多的投资者参与到卖出的行列，股票价格开始大幅度波动，成交量达到前所未有的放大，而股价在高位盘整，上升趋势延缓。更多的机构或价值投资者开始选择卖出手中的股票，平时很少关注股票的投资者和后来开始参与的投资者开始放开胆量买入股票，股价还在惯性上涨，但涨速趋缓，股价波动幅度加大。接下来，在高位盘整了一段时间以后，越来越多的机构开始抛售手中的股票，多数散户或后来者被套，突然有一天开始！股市受到某个消息的刺激，股价大幅下跌！最惨烈的时候出现千股跌停的局面！从此股市开始降温，进入到漫漫熊途。直到下一个轮回开始。