沪港通渐行渐近，按照此前联合公告中的时间安排，推出时间将在10月10日前后。同时，港交所行政总裁李小加也称，沪港通准备工作进度良好，券商将分阶段参加，沪港两市交易所将于9月举行大规模演练。

“沪港通”绝不仅仅只是带来了A、H股之间投资套利的机会，并且还蕴含着中央政府“以开放促改革”的良苦用心，面对还有“两个月”保护期的倒逼，A股市场将不得不在一系列制度、产品改革创新上加快进度拼命追赶，否则一旦打开大门，仅凭目前这点拿不出手的家当，恐怕不仅很难实质性吸引海外资金进场，连如何有效留住既有的存量资金都是一个大问题。

事实上，正在落实的“沪港通”更像是07年曾经讨论过最后又急刹车的“港股直通车”的双向版，而07年港股直通车之所以在最后关头被紧急叫停，核心的原因在于，管理层担心港股直通车将会在中国严格的资本管制上凿开一个洞，万亿资本会失控从境内流失，国内的金融体制还经受不住这样的冲击，尤其是在制度上相当不健全同时估值还高高在上的A股市场。

此次即将在十月份成行的“沪港通”，一方面是A股市场当前的估值，在经历了六年的熊市之后，相对H股来说具备一定的“合理性”，而股指期货、融资融券、国债期货等部分制度、产品创新的推出，也使得A股颇具“国际元素”，与港股的对接更加顺畅，不至于引起太大的行情波动，另一方面，经过与“热钱”多年的博弈，外管局的战斗经验与控制能力都得到了加强，由QDII与QFII的“双Q”政策也将由审批转为备案制，A股敞开胸怀拥抱国际资本的环境与条件已经成熟。

由于在制度构架与投资主体上有较大的差异，A股在投资文化方面的重构或更加深刻。港股目前不仅不设每日涨跌幅，同时也是T+0交易，以权证为代表的各类金融交易衍生品更为丰富，但同时香港的各项监管也更加严苛。作为更加开放的港股，市场的波动不仅受到国际经济、金融变化的影响，并且对汇率变化的敏感程度也更高。加之博弈的“对手盘”来自海外投资者，A股传统的“跟庄”、“炒题材”等法宝在这里将不在适用，价值投资的理念将通过港股市场的力量“反哺”A股。


这实质上，也是为何中央高层要急匆匆要求A股尽快打开大门的原因，希望以对外开放的方式来倒逼中国资本市场改革的加速。一旦资金双向相对自由进出的隔阂被打通，那么我们不难想象，一个还在实施“T+1”交易制度，并且有着涨跌10%限制，没有个股期权的A股市场，能够有巨大的吸引港股资金魅力，相反各项制度完善、金融创新层出不穷的香港股市，足够让A股的存量资金玩的“乐不思蜀”，显然留给中国股建制与补缺的时间已经不多了。

从投资机会来看，在经过长达一个季度的预热之后，“A+H”之间的套利空间已基本被资金的双向流动所抹平，沪、港市场中各具特色、且有互补作用的板块，或成为双方资金大单“采购”的重点，例如A股中的白酒、中药、军工、电力设备罕见于港股，而港股中的博彩、娱乐场所、交易所则缺失于A股；同时，两地市场的券商股也各有精彩，毕竟中介机构是“沪港通”的加油站；另外，在“沪港通”之后将推出“深港通”的预期之下，相比香港创业板廉价估值的A股创业板调整压力将无疑是空前的。（首席评论员　严浩）