行业和指数优选方法

1. 宏观：各行业对各类宏观经济因素的敏感程度不一样，周期性行业通常在通胀上行阶段表现更好，成长性行业通常在利率下行阶段表现更好，通过对宏观经济因素进行跟踪和监测，对行业进行排序打分。

2. 财务：基于上市公司定期财报数据，分别计算行业整体的盈利、成长、营运和效率等财务指标，衡量行业整体的基本面情况，对行业进行排序打分。

3. 预期：行业分析师能紧密跟踪上市公司的基本面情况，及时调整对上市公司的经营预期，可提供比财报数据更及时和前瞻的预测指标。我们将分析师预期数据汇总加工后用于对行业进行排序打分。

4. 量价：对行业整体的价格和成交量数据计算各种指标，度量行业整体市场趋势和“聪明钱”流向，对行业进行排序打分。

5. 综合：根据以上模型预测结论，各信号相互佐证，得到综合判断结论。

一级行业优选结果

农林牧渔行业推荐逻辑：

生猪养殖行业：猪价有望持续超预期，重点推荐生猪养殖板块

1、猪周期大概率没有小周期，行业产能去化特点和刚需属性决定了生猪是一个大幅波动的农产品。

2、9月以来，受天气转凉、开学备货等因素影响，终端猪肉消费需求开始回暖，猪价结束了一个多月的横盘走势，重回上行通道，据涌益咨询数据显示，截止9月12日，全国生猪平均价为23.41元/kg。从猪价层面看，无论是7月猪价冲到25元/kg，还是8月回落至21元/kg上下盘整，亦或是近期猪价重新上涨至23元/kg以上，猪价的整体表现在持续超出产业界和资本市场的预期。

3、展望后续价格表现，预计9月份在生猪出栏量环比继续下降，需求确定性好转的背景下，叠加二次育肥、压栏等因素的影响，生猪供给量的不足将会在价格端有所反应，并且价格反应一旦开始大概率是剧烈的，高点有可能突破前期新高。同时，从行业补栏情况来看，由于产业内对未来猪价的分歧依旧很大，并且养殖端资产负债表修复仍需要时间，目前没有观测到大面积补栏的情况，这也将延缓行业供需平衡的时间点。

而未来随着猪价的持续超预期表现，市场对行业产能缺口的认知将越来越清晰，对猪价的分歧有望逐步走向弥合，届时资本市场对养猪股将有较大的重新定价机会，重点推荐生猪养殖板块。

传统电力行业推荐逻辑：

火电灵活性改造动能增强，十四五后风光大量并网，消纳问题凸显。火电灵活性改造作为目前性价比较高的技术路线，根据中电联统计，煤电灵活性改造单位千瓦调峰容量成本约在500元～1500元之间，低于抽水蓄能、气电、储能电站等其他系统调节手段，具有成本优势。十四五期间2亿千瓦的改造目标完成概率较大。

具体改造路线：

1、火电本体改造：主要环节包括锅炉（重要）、汽轮机（重要）、蒸汽水循环系统及储热系统等，锅炉、汽轮机等本体改造涉及初始投资较大。由于火电机组本身质地不同，在改造上成本差异较大，需结合具体机组分析。

2、脱硫、脱销等环保改造：火电为配合电网负荷变动出力下调时，由于煤炭未能完全燃烧会导致有害气体排放，需涉及额外的环保改造，此项改造较锅炉本体改造成本较低。

光伏板块推荐逻辑：

目前，已经有数十个国家和地区提出了“零碳”或“碳中和”的气候目标。在碳中和的时代浪潮下，光伏发电凭借其经济性及适合规模化发展的优势成为了最具竞争力的发电方式之一。

1）海内外需求旺盛，光伏行业持续高景气。

2022上半年，虽然光伏行业面临原材料价格持续上涨、海运成本高位运行等不利因素，但在全球双碳目标以及地缘政治冲突等因素的驱动下，光伏装机需求强劲。国内来看，在分布式光伏市场旺盛需求的驱动下，上半年全国实现新增光伏装机30.9GW，同比+137.4%；其中22Q2新增光伏装机17.7GW，同比增长130.0%，环比增长33.7%。海外来看，考虑欧洲能源转型需求迫切、美国贸易摩擦因素改善、印度和巴西等新兴市场快速发展等因素，需求端将得到有效支撑，预计2023年全球光伏新增装机将达到350GW，持续保持高增速。（引自《经济参考报》刊发文章《上半年装机同比猛增137.4%光伏产业高速增长》）

2）新电池技术引领发展，助力行业降本增效。

PERC电池效率接近极限，光伏行业正处于P型向N型迭代的关键期。目前，多家企业已陆续开启N型技术的量产导入，随着N型技术的不断验证，预计未来TOPCon、HJT、IBC等新型技术将多样化发展。技术革新带来行业的降本增效，光伏发电的竞争力有望进一步增强，推动光伏行业景气度持续向上。

3）供需缓解后硅料价格有望回落，一体化组件环节将迎量利齐升。

过去两年，受上游硅料价格持续上涨的影响，组件环节盈利在一定程度上受到压制。随着今年下半年以及明年硅料新增产能投放，硅料价格有望下降，组件环节盈利将迎来改善。同时产业链价格的下降，将刺激光伏需求进一步向上，一体化组件环节有望迎来量利齐升。

通信行业推荐逻辑：

推荐5G板块，主要是通信运营商、光纤光缆、5G应用及卫星通信板块

5G建设总体平稳，运营商基本面确定性回升。根据工信部发布的数据，截止到2022年8月底，我国5G基站总数达210万个，5G用户数4.92亿，8月户均移动互联网接入流量（DOU）达到15.2GB/户月，同比环比均实现增长。受益于B端客户联网需求和规模不断提升，运营商在To B客户的云计算和大数据收入保持高速增长态势，其中云计算和大数据收入同比增速分别达130.3%和56.4%，数据中心业务收入同比增长15.5%。上半年国内物联网市场维持25%以上增速，延续高景气态势。截至8月末，三大运营商发展蜂窝物联网终端用户16.98亿户，比上年末净增3亿户，首次实现了“物超人”（物的连接数超过人的连接数）。

基于以上行业变化，推荐通信运营商（基本面确定向上，高股息率使性价比凸显），光纤光缆（周期向上阶段，叠加海外涨价逻辑），5G应用（行业逐渐进入释放期，物联网行业高景气）及卫星通信（低轨卫星互联网建设在即）

风险提示

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