今年的A股行情可谓是波澜壮阔，二月初我们迎来了一波V型大反转，从2700多点一路涨至3200点左右，随后便是一路震荡下行，接着在9月末至今，我们又迎来了一波牛市行情。这一次不仅一扫此前的市场阴霾，更让投资者的预期得到了较为彻底的反转。

那么在这种背景下，哪些行业板块的确定性最强呢？我觉得券商板块毫无疑问是最具确定性的板块之一，毕竟证券公司说到底就是靠市场赚钱的嘛，只要股市好起来了，参与的投资者多了，资金量大了，那么证券公司的业绩自然也会水涨船高。作为牛市旗手，证券板块在历次牛市中都有不错的行情表现，想必这一次也不例外。

从业绩端来看，回顾今年前三季度，证券行业在多个核心领域都展现出了不俗的表现。自营业务方面，虽然上半年有所波动，但第三季度发力明显，多家券商通过自营业务的强劲表现实现了前三季度业绩的同比正增长。据统计，今年第三季度，43家上市券商自营业务收入合计大增174.5%，前三季度整体自营业务收入同比增长28%，显示出较强的盈利能力。

资管业务同样迎来了积极的变化。在经历了一段时间的调整后，资管业务规模终于止跌回升。今年前三季度，有25家上市券商的资管业务手续费净收入实现同比正增长，其中多家券商的增幅超过了50%。

展望后续，证券板块业绩基本面有望进一步优化。预计2025年市场成交将继续保持活跃，投资者信心的修复将驱动融资余额继续提升。在中性假设下，日均股基成交额和两融余额有望达到1.3万亿元和1.8万亿元，行业经纪、利息净收入将展现出较好的弹性。同时，投资业务将继续受益于二级市场的回暖，成为驱动业绩增长的重要力量。在投行方面，IPO下行空间有限，并购重组业务有望平滑投行收入波动，促进投行业绩的低位修复。此外，行业降本增效的持续推进，将进一步降低总成本率，提升盈利能力。

值得注意的是，政策面上，证券行业的重组并购正在加速行业的分化与整合。国泰君安+海通，国联+民生等多个并购重组案例成为了市场关注的焦点。有观点认为，预计将有10家左右的头部优质券商在市场化并购重组中形成。招商证券表示，证券每一轮的重组并购都与资本市场的支持周期密切相关。在政策红利，证券行业改革以及并购充足情绪的推动下，证券股反弹，市场开启新一轮主升浪行情已经成为大概率事件。

从近期行情上来看，证券板块随着A股市场处于调整状态之中。以$证券ETF龙头(SZ159993)$为例，最近这几个交易日指数接连调整。尽管前三个交易日连续反弹，但是今天行情再度下跌，目前跌幅超过2%。从均线系统分析，目前5日均线以及20日均线被跌破，下跌态势还是比较明显的。不过整体上来看，并不认为下跌态势具有持续性。首先30日均线在下方提供强力支撑，其次指数也已经接近前一低点位置附近，下跌空间其实并不大。因此，当下不妨是个低位进场收集廉价筹码的好时机。

因此，尽管当前A股在短期内可能面临一定压力，但是从中长期来看，随着政策的逐渐明朗和经济基本面的持续好转，A股牛市的基础依然稳固。而券商板块，由于其高业绩景气度有望成为未来市场上涨中的重要驱动力。感兴趣的朋友们不妨看看证券ETF龙头（159993）。#高盛: 继续高配A股市场#