本基金在报告期内满仓运作,以满足上市运作要求以及跟踪误差控制要求。管理人对基金除期货占用保证金外现金部分进行了流动性管理,以增强基金的收益。报告期内,基金标的指数的成分期货合约的权重进行了调整,管理人据此对组合进行了相应调整,并比较有效地控制了组合的跟踪误差。
报告期内,部分交易日基金出现了较大比例的申赎。由于四舍五入取整等原因,基金申赎清单中期货合约的权重结构与标的成分合约之间存在一定差异。单日大比例的申赎会对持仓结构造成一定影响,从而放大基金的跟踪偏离度和跟踪误差。管理人通过对组合的适当调整,尽力降低了这些不利影响,跟踪误差和偏离度都保持在了较低水平。
2024年一季度,易盛能化指数A呈现窄幅震荡走势。分成份来看,一季度玻璃5月合约下跌23.4%,对指数造成较大拖累;而权重占比较高的PTA和甲醇5月合约分别上涨0.13%和1.43%,支撑指数表现。
PTA方面,一季度布伦特原油6月合约上涨13.52%,PTA成本中枢上移,但PTA期价涨幅不明显,主要是由于春节复工后下游需要一段时间消化前期库存,高供应、高库存的格局下,PTA价格受到压制。展望后市,随着PTA下游聚酯、织造景气度持续回升,PTA需求有望进一步改善;供给端来看,PTA虽处于产能投放周期,但2024年产能增速放缓;预计二季度原油维持强势,PTA成本端支撑依然较强。欧佩克宣布减产延长至二季度末,原油供应预期进一步下调;全球制造业PMI触底回升,三季度是出行高峰季节,二季度油品需求处于上行周期;叠加地缘风险事件扰动,利好原油表现。综合来看,预计PTA震荡偏强运行。
甲醇方面,一季度受海外供应扰动影响,甲醇进口预期下调、港口库存持续去化至历史低位水平,支撑甲醇期价走强。展望后市,甲醇成本中枢或随着煤炭价格下行而有所下移,二季度海外供应恢复或对进口端造成一定压力;需求端来看,随着中国经济企稳,甲醇传统及能源类需求有望继续修复。预计甲醇二季度震荡为主,下半年在下游需求回升和季节性因素影响下,或偏强运行。
玻璃方面,预计维持供需宽松格局,“保交楼”政策下玻璃竣工需求具有韧性,但需求绝对量预计不及2023年;行业利润尚可的背景下,玻璃高供应水平仍将维持。中期来看,玻璃价格中枢或震荡下移,若后续地产利好政策出台玻璃存在短期博弈机会。
综合而言,预计后续易盛郑商所能源化工指数A震荡偏强运行。本基金管理人将根据基金合同规定,紧密跟踪标的指数,力求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。