谈谈最近市场各行业板块、QDII等的配置策略。

  医药类型板块：

        有些投资者抄底医药、医疗、医药生物等相关类型行业，都下跌得比较深。医药行业都是多变，不懂的就长期配置一定仓位的全球医疗指数，中国的有最全面的全指医药卫生指数，细分的医疗、生物、创新药、细分医药、中药等等，有研究的可以配置。研究不深的可以顺势。

        医药偏科技属性，是很难研究的。估值分位简单，行业研究很难。可是估值分位的作用，除非市场极端情况下有用，通常是刻舟求剑。如果有作用就不会在中国市场下跌的估值中坚守，看着美国好又不敢重仓了；就不会前几年有很多抄底中概互联亏损的了；即使做行研也要设置行业上限，尊重市场和敬畏不确定性。

        所以，要么做好资产配置，行业分散，即行业中性的长期价值投资，要么顺势而为。

   蓝筹类型板块：  

        沪深300指数、MSCI中国A50指数、消费50指数、酒指数等蓝筹类型指数跌不动了，最近也在试探抄底。相信中国经济不会就此停止，相信中国经济依然会成长，就认认真真地选。市场观点分歧就两个，一切都不会好起来，还是会逐步好起来。

  QDII权益类型板块：

        境外市场做顺势，美国、日本、法国、德国、印度，纳斯达克指数的历史估值分位比较高了，但是市盈率不贵也就30倍，比中国的一些科技行业指数的便宜。但是，历史估值分位处于高位了。所以只能做顺势。

        其实情绪最重要。投资者往往如果中国涨得好，可以找是新兴市场成长好的原因，如果美国涨得好，可以找是全球龙头无任何国家能赶得上的原因。比如还有本币升值贬值，有时候影响市场，有时候影响不了市场。

        理性思考可以多读经典的书。不理性的思考认为美国高了跌了，也会带着中国跌的，美国的成长性比中国的好。正如之前中小创跌了，也会带着蓝筹跌了，结果再涨，蓝筹创新高了，中小创却没有创新高。

        如果能够理性思考，美国市场高不高和中国市场涨不涨是两回事。经典书籍上描述的泡沫，投资情绪和行为，美国老年人都把八九成的资产投入市场，无论如何也符合。

        涨得好的也不能买，跌得深的成长也不好。可是都会有周期，物极必反和均值回归。在资产配置组合基础上，可以部分仓位做顺势。

        如果在市场和情绪的底部区域，下跌破位即使卖了换成别的做顺势，也要注意争取随时换回来。相反，如果在市场和情绪的顶部区域，下跌破位卖了又涨，即使再试探再做顺势，也要注意争取随时能跑掉。

    QDII的中概互联板块：

        中概互联下跌了两年，这在两年前如果腾讯大股东减持，投资者会认为全减持完了也26%，影响不了市场多少；而现在减持了，投资者认为的都是负反馈。即使支持互联网生态，支持民营企业，市场也需要时间涨起来。所以，这是投资者悲观造成目前股价低迷。

        投资者困扰的不是暂时的下跌，而是没有任何希望。越下跌，越没有，到处是负反馈。如果来一波上涨，可能又会变成正反馈。人不能直到看见了再相信，而是需要在看不见的时候相信未来，在有预期差的时候底部布局。设置仓位上限，慢慢等待。

        有时候捕捉这种预期差比较容易，如果不是长期持有，轻仓抄底注意仓位，反转顺势注意震荡。投资需要主动决策，不能抄底抄成了被动长期持有，不能变主动为被动。

          我长期持有腾讯控股，中概互联指数基金就做顺势了。

          我做顺势的还有汽车、智能汽车、中韩半导体、全球芯片等，还有中特估的国企共赢、央企创新等。云计算和人工智能已经向下破位，这些破位都会随时跑的。有些只是概念，有些只是炒作。

    消费类型和酒类型：

        消费板块和酒类板块其实就是经济复苏预期，未来通货膨胀会不会升高，不贵也不便宜，适当高抛低吸交易一些，作为确定性的仓位配置。

    目前其他顺势类型：

         除了顺势的权益类型和QDII类型，顺势的豆粕指数也很不错，顺势又买回来了。

        银行AH优选、保险，以及有些策略指数如国信价值指数，跌不动了，又有低估值、高分红的特征，也纳入了组合。

       有长期配置为主，有部分仓位顺势做些，既可以试探提升收益，又可以做稳定的投资策略，不会在错误的策略中退出市场。

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