致尊敬的投资者朋友们：

大家好，我是永赢中证全指医疗器械ETF及其联接基金、永赢医药创新智选的基金经理储可凡。

2024年已经落幕，这一年，医药行业跌宕起伏，经历了波动与沉寂，也孕育着云消雾散的希望。2025年，新的挑战与机遇即将并肩而至，我们依旧对医药行业的未来充满期待。

2024年，医药行业整体承压，波动显著。从年初至今，中证医药卫生指数（000933）和中证全指医疗器械指数（H30217）的表现落后于大盘指数。截至2024年12月26日，中证医药卫生指数下跌12.53%，中证全指医疗器械指数下跌13.47%。这一年，医疗反腐、医保控费持续推进，加大了行业的短期波动，但行业的正本清源有利于优质医药企业的成长，净化、重塑了医药中长期生态。近三个月市场已经显现回暖趋势，同时估值处于历史较低位置，中证全指医疗器械指数PE-TTM估值处于近十年34%分位数（数据来源：wind，截至2024.12.30），中长期投资性价比进一步凸显。

展望2025年，医药行业有望迎来三大核心利好变化。一是政策端多点发力，推进医保基金预付制、全链条支持创新药发展、医疗设备以旧换新等政策，促进医药行业高质量发展。二是支付端商业保险增量潜力的释放将为行业注入新动力，商业保险与基本医保差异化发展，对创新药械形成更多支持。三是估值端海外进入降息周期，高成长性医药赛道有望迎来估值的抬升，关注创新药、医疗器械、港股医疗的投资机会。

从细分领域来看，2025年医疗器械和创新药领域的发展逻辑清晰且势头强劲。医疗器械领域，在设备更新政策推动下，医疗设备招投标已出现同环比大幅改善，产业链有望迎来市场扩容与国产替代的双重机遇。多项政策文件已经出台，包括《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》和《推动医疗卫生领域设备更新实施方案》等，这些措施将为医疗设备领域注入新的增长动力。创新药领域同样充满亮点：国务院发布的《全链条支持创新药发展实施方案》为创新药研发和商业化提供了明确支持。国产重磅药物（如ADC药物、GLP-1双靶点药物、自免药物等）预计将在2025年开始陆续获批，同时多款创新药接连实现出海授权，国产创新药加快走向海外市场。

在2025，我将继续坚持研究驱动投资的理念，不忘初心，与您一同迎接医药行业的下一个辉煌。

最后，再次感谢您一年来的信任与陪伴。值此新年之际，衷心祝愿您在新的一年里健康如意，家庭幸福，事业进步,投资顺利！

中证全指医疗器械指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证及/或其指定的第三方。中证对于标的指数的实时性、准确性、完整性和适用性不作任何明示或暗示的担保，不因标的指数的任何延迟、缺失或错误对任何人承担责任（无论是否存在过失）。中证对于跟踪标的指数的产品不作任何担保、背书、销售或推广，中证不承担与此相关的任何责任。

风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，并承担不同程度的风险。通常基金的收益预期越高，风险越大。永赢医药创新智选属于中等风险（R3）产品，适合经客户风险承受能力等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。医疗器械ETF及其联接基金属于中高风险（R4）产品，适合经客户风险承受能力等级测评后结果为成长型（C4）及以上的投资者。基金风险等级与投资者风险承受能力等级对照表详见永赢基金官网。投资者通过代销机构提交交易申请时，应以代销机构的风险评级规则为准。永赢医药创新智选可投资于港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。敬请投资者在做出投资决策之前，仔细阅读产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。

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$永赢医药创新智选混合发起C(OTCFUND|015916)$

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