大家好，我是储可凡。

上周五医药板块行情震荡，最终收跌。分析认为行业本身未出现实际利空，多为板块之间的轮动调整。

跟大家分享一下医疗器械板块的投资观点：

去年制约行情的业绩高技术、集采等利空因素逐渐消散，行业有望迎来估值修复。

1、新冠高基数出清。24年已没有新冠高基数影响，行业预计或能恢复常态化增长。

2、集采降价趋于温和。医疗器械中高值耗材的集采基本覆盖完毕，设备、低耗大范围集采的概率较低，IVD的集采正在稳步推进中。从股价反应也可以看出，去年安徽省际联盟化学发光集采、人工晶体国家集采等政策推进过程中，相关公司的股价反而迎来上涨，我们认为，后续集采对股价或难有较大的冲击。

3、反腐影响或弱化。目前，市场对反腐仍有一定担忧，但一季度医疗设备的招投标已经有一定程度的回暖，去年延后的医疗设备需求有望在24年集中释放。

中长期来看，我国医疗器械正处于高速成长期，增速或高于医药行业整体。医疗器械主要有如下投资逻辑：

1、 国产替代。目前各品类医疗器械国产化率普遍偏低，部分品类仅有10%-20%的国产化率，随着国产产品性能提升，在内窥镜、电生理等领域，国产化率提升下带来了相关公司销售的快速放量。

2、创新出海。从某化学发光龙头去年三季报来看，其国内收入同比增速24%，海外收入增速达32%，延续了22年海外快于国内的趋势。海外可触及的市场数倍于国内，优质医疗器械公司增长的天花板进一步提升。

3、龙头集中度提升。根据深圳市医疗器械行业协会统计，2021年，全球医疗器械营收前100的公司占全球整体市场的比例90.7%，而同期我国医疗器械营收前100的上市公司占中国整体市场的比例仅为20.0%，与全球相比我国器械尚未形成稳定的竞争格局，目前处于龙头孵化期，未来行业集中度提升、竞争格局进一步改善的逻辑还有较大的演绎空间。

医疗器械指数经过近三年的下跌，目前估值低位，投资价值凸显。

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注：来自wind，截至2024-03-01，市盈率TTM为36.26，低于上市以来超70%的时间。

观点仅供参考，不构成投资建议。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，并承担不同程度的风险。通常基金的收益预期越高，风险越大。永赢中证全指医疗器械ETF发起联接属于中高风险(R4)产品，适合经客户风险承受能力等级测评后结果为成长型(C4)及以上的投资者。基金风险等级与投资者风险承受能力等级对照表详见永赢基金官网。投资者通过代销机构提交交易申请时，应以代销机构的风险评级规则为准。敬请投资者在做出投资决策之前，仔细阅读产品法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。