2024年以来，有色板块整体表现还是相当强劲的。上半年，受金融属性驱动，板块大幅上涨，对于整体市场取得了超额收益。然而，进入第三季度，受商品属性拖累，特别是库存端及开工率的影响，板块表现相对较弱，综合行业排名偏后。

回顾前三季度，从需求端来看，国内特别国债的落地以及制造业升级、设备更新等项目的推进，对铝、锌等内需品的需求拉动明显。然而，由于地产竣工数据的下滑，市场对内需预期过度担忧，导致此类强现实品种估值被低估。随着9月24日央行等各部委会议对内需和远期流动性的引导，市场开始加速修复强现实品种的估值，并修正中长期需求预期。

那么时间到了第四季度，有色板块的行情又将如何演绎呢？细分来看，黄金市场近期受到非农就业数据爆冷及降息预期升温的影响，金价经历了一波冲高回落的行情。美国9月核心PCE指数年率超预期，显示出通胀韧性依然强劲，这对降息预期构成了一定压制。然而，非农就业人口数据的大幅不及预期，增加了美国经济“软着陆”失败的风险，或推动美联储延续其降息周期。在此背景下，黄金作为避险资产，继续受益于二次通胀升温预期与地缘风险溢价的双重支撑。

其次是铝金属方面，随着国内财政政策释放利好信号，供给刚性凸显铝价向上弹性。复产方面，贵州电解铝企业复产缓慢，而四川地区已完成年内复产指标。新投产方面，新疆地区加速投产，但内蒙古地区推迟投产时间。库存方面，华南地区铝锭转运减少，导致库存变化有限。需求端受环保检查及下游订单减少影响，铝棒及铝板产量下降，对电解铝需求回落。然而，在国际局势及成本端价格支撑下，预计短期铝价将维持高位震荡。

与此同时，随着消费电子行业的复苏和国内人工智能、汽车电子等领域的快速发展，PCB产值增速有望持续提升，推动全球覆铜板市场规模不断增长。考虑到铜矿供应的刚性和供需错配下的铜价上行趋势，覆铜板价格有望得到有力支撑。相关公司有望在新一轮景气周期内，叠加政策加码，实现内外市场共振下的成长新机遇。

综上所述，2024年四季度有色板块将面临多重机遇。随着内需预期的改善、政策东风的吹拂以及行业周期的推动，有色领域有望迎来政策与景气周期的双击时刻。为了全面把握这些板块的机遇，我认为选择一只$有色ETF基金(SZ159880)$便足以应对。这只基金紧密追踪国证有色金属行业指数，广泛覆盖了铜、铝、黄金、锂等各类有色金属细分板块，能够较为全面地反映有色板块的整体趋势，是捕捉该行业投资机会的理想选择。#汽车大涨 赛力斯继续新高#