这是三年一倍第2029篇原创文章分享

投资有风险，入市需谨慎

小伙伴们应该都知道，我做投资最底层的逻辑支撑就是周期和均值回归。经济和市场从来不是一条直线，过去不走直线，未来也肯定不会走直线。

均值回归普遍存在，价格有向价值回归的万有引力，整个市场的风险溢价长期围绕一个均值波动。

霍华德马克斯认为，一种事物处于周期性波动时，大部分时间不是高于均值，就是低于均值，最终在走到极端后，又会反转向均值的方向回归，通常它都会符合这样的规律。从处于周期的极端最高点或者极端最低点，回到中心点，这一过程经常被称为“均值回归”。

周期模式通常包括两种方向相反的运作，即均值回归，从极端的最高点回归到中心点，比如复苏、反转、再次复苏等，也有均值偏离，从理性的中心点移向非理性的极端，比如上涨、下跌、再次上涨等。

这种周期模式反复出现，虽然细节会变，比如摆动的时机、时长、力量、速度，以及这些细节背后的重要原因。

合理的中心点，经常发出一种磁性般的吸引力，将其周围周期性摆动的事物，从极端拉回常态，但事物回归中心点之后，却往往不会在此停留很长时间，而是继续摆动下去。正是这股力量，让事物从一个极端摆回中心点。

比如，当涨幅过大，价格涨得太高之后，这个标的未来的回报就不够，潜在投资回报率下降，就吸引不了理性的投资者，理性的投资者会去寻找更丰美的水草。一旦趋势投资者的力量开始衰竭的时候，走势就会反转。

反过来，跌幅大了，价格低于内在价值的时候，未来的潜在回报就是非常丰厚的，就会吸引我们这样的价值投资者的介入，筹码会越来越少，股价上涨是很轻松的，下跌是不容易的，就是这么一个循环，事实上就是这么一个均值波动的过程。

均值回归不仅仅适用于行业竞争，也适合于经济、社会、行业、公司，全部都适合，是对于过往趋势的一种矫正。

恒生指数在连续下跌四年后迎来均值回归，今年已经从最低点上涨了25%，已经进入技术性大牛市。恒生科技在连续下跌了三年后迎来了均值回归，今年已经从最低点上涨了34%（涨幅已超20%），已经进入技术性大牛市。恒生科技我配置在亲子定投内，重仓持有，坐等未来继续吃大肉。恒生医药在连续了下跌了三年后迎来了均值回归，今年已经从最低点上涨了22%（涨幅已超20%），已经进入技术性大牛市。

在4月10日我发的文章→发个毒誓，恒生医药不翻倍打死不卖！

恒生医药我配置在，昨晚更新后我已经开始解套，现在依然还处于历史性底部区域，我已经解套啦，未来继续坐等翻倍后止盈出局。

恒生国企在连续下跌了四年后也迎来了均值回归，今年已经从最低点上涨了33%（涨幅已超20%），已经进入技术性大牛市。

恒生国企全称是恒生中国企业指数(指数代码:HSCEI.HI)，该指数于1994年8月8日，即首家中国企业以 H 股形式在香港联合交易所(「联交所」)上市的一年后推出，由于在香港股票市场上，H 股的市值及成交额日益增加，H 股指数已经成为一项重要的市场指标。

恒生国企指数是反映在香港上市的中国内地企业整体表现的旗舰指标，由最大及成交最活跃的在港上市中国内地企业构成。指数成分股权重较为集中，指数编制采用自由流通市值加权平均的方法，一般成分股权重上限设置为10%。恒生国企指数前10大权重股为腾讯控股、建设银行、中国平安、小米集团-W、工商银行、美团-W、中国海洋石油、阿里巴巴-SW、中国移动、中国银行，合计权重达55%。从前十持仓看，都是各个行业的优质龙头公司，这些公司都值得长期持有。

估值方面，目前恒生国企指数 PE(TTM)为 8.26 倍，PB(LF)为 0.8 倍指数估值略低于恒生指数。

技术方面，周线突破中期趋势线，即将形成周线级别多头排列，周MACD已经水下金叉，技术上具备周线看多的条件。

未来恒生国企指数一方面将会受益于投资者情绪的回升；另一方面，指数自身的资质，如成分股结构改善、盈利延续修复、相对低的估值水平也有望支撑其中长期表现。

恒生国企ETF(SZ159850)是跟踪该指数的一个代表产品。华夏恒生国企 ETF于 2021年2月1日成立，截至2024年5月8日基金份额为 10.59亿元，是聚焦在港上市优质中国企业投资机遇的优质标的。

小伙伴们，如果你也对恒生国企指数感兴趣的话，不妨重点关注一下恒生国企ETF(SZ159850)。

没有股票账户的场外投资者也可以关注下恒生国企ETF联接基金华夏恒生中国企业ETF发起式联接(QDII)（A类：018336，C类：018337）进行代替。

2024年5月9日收盘后资产配置模型显示权益仓位85%，债券15%。

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