$油气ETF(SZ159697)$2024年的最后一个交易日，A股市场以三大指数的集体收跌画上了句号。截至收盘，沪指下跌1.63%，但年内累计涨幅仍达到12.67%；深成指下跌2.4%，年内累计上涨9.34%；创业板指则下跌2.93%，年内累计涨幅达到13.23%。与此同时，北证50指数也下跌0.8%，年内累计下跌4.14%。全市场成交额达到13586亿元，较上一交易日放量701亿元，显示出市场交投的活跃。然而，全市场超过4600只个股下跌，市场情绪较为悲观。

在这样的市场环境下，油气ETF（交易代码159697）的表现尤为引人注目。尽管市场整体承压，但油气ETF仅出现了轻微的0.38%的跌幅，展现出较强的抗跌性。从盘中的走势来看，油气ETF在开盘后不久便迅速进入了一个强势的上升通道，一度上涨接近1%。然而，这种上升势头并未持续太久，随后油气ETF便转入了横向的震荡整理状态。在中午收盘前，油气ETF经历了一次显著的探底回升，但午后持续震荡下行直至收盘。

从技术分析的角度来看，油气ETF今日的K线图呈现为一根带有较长上影线的小阴线。这根K线清晰地揭示了油气ETF在反弹过程中遭遇了较大的阻力。尽管有反弹的意愿，但受到整体市场环境的影响，油气ETF最终还是出现了冲高回落的走势。值得注意的是，油气ETF在之前已经多次表现出独立于大盘的涨跌行情。而今天之所以受到大盘调整的较大影响，主要是因为油气ETF本身正处于盘中突破的关键状态。因此，大盘的波动对油气ETF的影响更为显著。

尽管今日油气ETF未能成功突破，但其在市场调整中的抗跌表现仍然值得肯定。这反映出油气ETF的基本面可能较为稳健，且投资者对其未来的走势仍抱有一定的期待。鉴于此，投资者可以考虑在当前价位进行低吸加仓。一旦市场大盘稳定下来，油气ETF有望再次实现突破性上涨。

对于油价的未来走势，银河期货给出了自己的分析。随着9月下旬中国政策预期向好，以及12月初OPEC+延长减产，供需两端均出现了“托底”的信号。这使得市场对油价最悲观的预期已经基本消化。从静态的角度来看，2025年需求增速放缓，预计同比增长100万桶/日左右。而OPEC原油之外的液体供应将增长150万桶/日，OPEC+潜在的供应增量在10~60万桶/日之间。这主要受到产量政策调整、部分超产成员补偿减产力度以及个别小国产量复苏幅度的影响。

在中性情景下，2025年供应增速将大于需求增速近100万桶/日，全年供需平衡将由2024年的小幅去库变为小幅累库。然而，考虑到供应端的诸多不确定性以及需求端潜在的增长空间，未来原油累库幅度仍有待观察。同时，上半年供需偏紧的概率高于下半年。预计全年商业库存将高于五年均值。考虑到美国通胀的韧性，五年均值库存对应的Brent价格中枢约为80美金/桶。

未来，随着地缘溢价走弱以及成品油裂解回归疫情前水平，油价中枢预计将小幅下行。2025年Brent油价的运行区间预计在65-80美金/桶之间。阶段性供需错配可能会放大油价的波动。因此，投资者在关注油气ETF的同时，也需要密切关注油价的走势以及供需两端的变化。只有综合考虑这些因素，才能做出更为理性的投资决策。#算力即“国力”，国产算力吹风不断#