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近期A股维生素概念大涨，多家维生素相关厂商掀涨停潮。消息面上，导火索是全球化工巨头巴斯夫（BASF）工厂发生爆炸。7月29日下午，巴斯夫（BASF）路德维希港工厂南部发生爆炸，导致火灾。巴斯夫是全球重要的VA、VE以及原料柠檬醛生产商。8月7日巴斯夫明确表示：“VA、VE等供应遭遇不可抗力影响将中断供应。”

供需关系决定商品价格。上游原料大型厂商供给端发生中断，对维生素行业的影响有两方面：一方面造成原料供给紧张，进而推高下游成品价格；另一方面，订单涌向其他生产厂商，进一步增厚利润，利好同业厂商。维生素板块算是一个比较“小众”的板块，多数投资者难以反应过来。但此次维生素板块也让大家把目光转向了近期悄然走强的医药板块。

悄然走强，医药板块可以布局吗？

投资逻辑一：震荡弱市行情下，医药防御属性凸显

外围方面，受日本央行加息、美国非农就业低于预期等影响，全球股市均出现调整，日经指数连续触发熔断，美股三大指数近期出现大跌，大型科技股领跌。市场预期美联储将在9月开始降息，未来美股或开始交易衰退预期，美元指数大跌，原油调整，黄金受避险刺激上涨。在外围市场的动荡下，A股整体呈现震荡弱市行情，资金避险情绪浓厚，而医药板块天然具有防御性特征，叠加医药板块下跌超3年，调整充分，成为资金优选方向，未来或将延续强势表现。

投资逻辑二：高景气度，医药长期投资价值显著

长期来看，受益于中国人口老龄化、城市化加速发展及社保制度不断完善，医药行业长期趋势向好。医药行业作为关系到国民健康的重要行业，具有长期的投资价值。随着人口老龄化的加剧、疾病谱的变化以及医疗技术的进步，医药行业将持续保持增长态势。特别是在政策支持、技术突破等因素的推动下，医药行业的创新能力或将得到进一步加强，板块或将迎来更多投资机遇。

投资逻辑三：低估+低配，医药或迎困境反转

经过3年系统性调整，医药板块进入价值投资区间。业绩方面，某CXO龙头近期公布半年报，显示利润端有所承压，但二季度业绩环比改善明显，在手订单增速高达27.1%。其余CXO龙头公司中报业绩环比同样有改善。2024年3季度同比增速有望向好。估值方面，截至2024年08月08日，医药板块当前市盈率为38.60倍，低于近五年84.29%时间。近三年持续的调整或将悲观情绪释放殆尽，板块跌出了一定的“性价比”，处于低估+低配的底部安全区域。（数据来源：wind，截至2024/8/6）

大咖观点

鹏华香港医药ETF基金经理张羽翔认为，经过3年系统性调整，医药板块进入价值投资区间；伴随国内政策逐步稳定与创新药相关政策的出台，2024年下半年国内创新药产业链与出海等值得关注。进入下半年，随着基数效应体现，我们预期医药将会有一定边际改善。预期明确或者系统性风险出清前，偏防御型资产配置仍然是我们比较建议配置的资产大类。传统药向创新药转型升级是时代浪潮下，中国工业体系向上突破的重要发展趋势。与此同时，大药企周期底部的资产整合也值得期待。

华鑫证券分析认为，2024年是医药行业实现驱动切换，依靠新技术应用，依靠出海开发新市场，逐步走出供给端“内卷”的关键时期，海外贸易风险和国内集采降价风险因素并存，但医药细分领域众多，既有抗风险的资源型品种的方向，也有依靠新技术率先突破的方向。

个股波动较大，选择难度也大，投资者不妨关注生物疫苗ETF（159657）把握医药板块低位布局机会，场外投资者也可关注中证医药指数（LOF）（A类：160635；C类：010366）。

如果偏好均衡配置的投资者，也可以选择宽基进行布局。作为含药量靠前的宽基，科创100指数是科创板第一只，也是唯一一只具有中小盘风格的指数，聚焦人工智能、低空经济、数字经济、医药生物、电子等高成长创新方向，可以选择科创100ETF基金（588220）及场外联接科创板100ETF联接C（019862），当前震荡期调整充分，后续反弹空间较大。

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