一、政策端加码：“三大工程”加码稳增长，基建发挥托底作用

统计局数据显示，2023年广义基建投资和制造业投资分别同比增长8.2%和6.5%，房地产开发投资增速下滑9.6%，但12月单月基建投资环比有所回升，后续随着增发国债落实到项目以及财政工具继续发力，基建投资增速有望保持企稳回升态势。

日前，金融监管总局会议指出，金融业责无旁贷，必须大力支持房地产，后续将加快推进城市房地产融资协调机制落地见效，更加精准支持房地产项目合理融资需求，金融业对房地产的支持将有利于地产、基建投资改善。

此外，中央金融工作会议明确提出加快“平急两用”基础设施和保障性住房等“三大工程”建设，央行新增投放PSL，后续财政政策持续发力，各项措施加快落地，2024年全年基建投资仍将对经济发挥托底作用，基建投资保持稳健增长。

二、资金面向好：资金压力全面缓解，基建投资稳中有升

自2018年起，资金一直是制约基建投资增速的核心原因。而2024年的两会政府工作报告却为基建行业提供了新的市场机会。

解读政府工作报告中的基建投资资金来源，可以发现几个关键词：“中央预算内投资拟安排7000亿元”、“赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元”、“1万亿元超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设”、“地方政府专项债券3.9万亿元”……

如果再加上2023年万亿特别国债结余的近2000亿元，以及央行通过PSL货币政策工作给政策性银行的“三大工程”5000亿元融资规模——这些数字加总起来，2024年政府投资加政策性银行基建投资资金支持规模可达数万亿（财政赤字安排与基建部分关联）。可以说，今年基建投资中，宏观调控起到了主导作用，资金压力或得到缓解，基建投资稳中有升。

三、投资性价比：高收益凸显长期价值，低估值彰显性价比

工具选择上，基建50ETF（159635）跟踪的中证基建指数从基础建设、工程机械、专业工程、房屋建设、工业金属等行业中选取代表性的公司作为样本股，以反映上市公司中基建行业的整体走势。

对比市场上已有的基建主题ETF产品，基建50ETF（159635）具有以下优势：

（1）长期收益更高

对比基建工程指数，中证基建指数历史长期收益更高。截至2024年3月12日，中证基建指数基日以来累计收益率651.94%，同期基建工程指数累计收益率为258.16%。

（2）行业覆盖更全面

中证基建指数行业覆盖更全面。按申万一级行业分类，基建工程指数成分股分布于建装装饰、有色金属和房地产等行业，行业配置略显“老成”；而中证基建指数成分股分布于建筑装饰、机械设备和有色金属等行业。值得注意的是，基建工程指数成分股中，建筑装饰占比高达94%，且完全不涉及机械设备行业；而中证基建指数建筑装饰行业占比70%，机械设备占比25%，其中多家公司从事工程机械，触达更多基建板块重点受益的领域，行业覆盖更为全面。

当前时点，基建板块整体估值处于历史低位，防御属性凸显。中证基建指数市盈率TTM为7.59，近五年历史分位数7.06%，估值性价比显现。

综上，伴随财政政策带来的基建增量提升，相关板块有望迎来政策驱动和基本面持续改善，当前板块处于低估值区间，投资价值凸显。借道ETF布局，可一键把握“政策面加码+资金面向好+估值性价比凸显”的基建投资机会。

相关产品：

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$华夏中证基建ETF发起式联接A(OTCFUND|017683)$

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