$创新药ETF沪港深(SZ159622)$  

事件：11月19日，医保局召开资本市场专家交流会，传递了几个重大的政策变化！（早上9点请到了中信医药的首席分析师陈竹接入晨会详细汇报）。

1） 财政兜底医保缺口，保证每年医保支出10%以上的增长。

点评：重大利好！今年医药板块最大的变量是医保收入明显降速至个位数，但支出端仍然维持两位数增长，市场担心长期收支不平衡导致医保支出降速（等于医药大盘子降速），有财政兜底会好很多。

2） 商保近期会有政策落地，预计11月底医保局会召开相关发布会。

点评：重大利好！之前商保占到医疗卫生支出整体的比例在10%左右，国家医保一家独大，因此在经济下行、老龄化的背景下医保控费压力非常大，如果商保能有实质性落地对医药是一个比较大的利好。当然推商保的难度非常大，一方面要解决医保数据共享的问题，另一方面参保人的激励也是一个大问题，在经济下行的背景下无论是个人还是企业都很难有动力去额外花钱。

3） 地方集采权限收紧，未来更多由中央统筹。

点评：利好！今年医药情绪弱的一个很大原因在于政策不确定性大。医保紧张后地方推行偏左的集采政策，比如安徽省集采自费的中药OTC，未来由中央统筹可以杜绝此类地方随意性造成的市场波动。

4） 腾笼换鸟，集采节省的资金更多支持国谈新药。

点评：政策一贯的态度，再次重申。

结论：医药板块宣告见底。年初至今医药板块下跌10pct，全行业倒数，核心的原因在于经济下行、老龄化的背景下医药政策偏紧，