今日黄金赛道高位震荡，招金矿业冲高回落、山东黄金、中金岭南、白银有色均有小幅下跌。湖南黄金、北方铜业跌幅明显。

近期美联储官员言论频频，主要原因和这个重磅会议有关。——全球央行年会（杰克逊霍尔年会）

杰克逊霍尔年会堪称是全球历史最悠久的央行会议之一，也被称为“央行行长的达沃斯论坛”，今年的杰克逊霍尔全球央行年会定于美东时间8月22日至24日召开。

黄金有四个基本属性：货币属性、金融属性、避险属性及商品属性，是其价格变动的底层逻辑。

那为何黄金持续上涨？

聚焦年初以来黄金价格两轮黄金价格上涨行情，其背后皆有市场提前交易美联储降息预期的内在因素。2024年3月，黄金价格开启新一轮上涨行情，3月1日至 4 月10日期间，累计涨幅达14.04%。

此时，对应市场在经历降息预期不断落空后，逐步形成美联储将于6月进行首次降息的一致预期。4月10日，美国3月CPI同比增长 3.5%，核心CPI同比增长3.8%均超过市场预期，美联储6月降息概率显著降低，导致此轮黄金价格行情走向尾声。

类比来看，2019年8月，美联储宣布降息25BP，黄金价格则在2019年5月末率先启动，提前间隔同样约2-3月。2024年7月，黄金价格出现新一轮上涨行情，7月1日至17日累计涨幅 6.18%，核心驱动在于期间公布的失业率超预期上行与 CPI 超预期走低共振，使得市场开始充分预期美联储将于9月降息，黄金交易再度抢跑。7月中下旬至今，黄金价格一度受到权益市场价格调整影响而出现波动，近期伴随权益市场企稳后再度呈现边际上行趋势，主逻辑或仍在于降息交易的抢跑。

因此，在今年在美联储即将重启降息周期、地缘政治冲突加剧、美国大选不确定性回升等事件扰动下，中长期看黄金价格可能仍有较大上行空间，但短期内也同时需提防潜在流动性扰动及美国首次降息落地后的止盈扰动。

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