#牛市旗手大涨，什么信号？# 【打卡第三十四天】
$国企红利ETF（SZ159515）$
美债高位国内弱复苏下的配置首选。
高股息红利资产相对固收类产品的优势仍然明显。截至2024年5月10日，十年期国债利率已下探至2.31%，不管从边际变化还是从绝对水平看，利率环境均较为宽松；而上证国企红利指数的股息率为5.66%，相对于债券的收益优势正处于历史较高水平。
在经济整体弱复苏背景下，较为稳定的分红使得红利资产的分子端更具有确定性，红利资产是当下对冲经济不确定性的优选标的。截至2024年4月底，A股净利润TTM同比增速的中位数为-10.6%，景气度仍处在磨底过程中，上市公司整体盈利具有一定的不确定性。上证国企红利指数当前股息率为6.7%，处于较高分红水平。
自2016年外资大量流入A股开始，美债利率对A股红利/成长相对强弱产生显著影响。逻辑上来说，红利资产现金流分布较为平均，久期较短，而成长资产现金流分布近小远大，久期较长，对资金成本的敏感性上来说后者更甚，因而美债利率会对两者的定价造成一定的影响。从过去规律来看，拐点上美债利率领先红利/成长相对收益，大约领先3-6个月不等。当前美国再通胀背景下降息预期推迟，红利类资产预计仍有表现空间。
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