大家好，我是辣评君。

今天（11月5日），上证-0.09%，报收3383点。沪深300-0.5%，创业板指-1.05%。沪深京三市成交额26246亿元，较上一个交易日23512亿放量超2900亿。港股方面恒指-2.23%，恒生科技指数-2.54%。

行业方面，申万一级行业分类下31个行业22个上涨，前三是传媒+2.36%，房地产+2.12%，农林牧渔+1.72%，后三是煤炭-0.92%，非银金融-0.96%，家用电器-2.0%。仅有的9个下跌行业里还包括食品饮料、医药生物、电力设备、银行这些市值比较大的行业。所以虽然多数行业、多数个股上涨，但是各大指数还是收跌。市场风格仍然偏好小票。

对岸的结果已经基本确定，下一个任期应该就是川普上了。昨晚对岸又在大搞“特朗普交易”，美股三大指数都收涨超1%，美债收益率上行（大跌）。今晚尘埃落定之后，美股三大指数继续大涨。

倒是A股今天盘中很克制，上证波动了一圈收回十字星，像极了十月下旬的样子。辣评君倒认为这才是合理的。后续政策不明朗，现在要炒作也不见得有什么依据。市场今年格外关心大选，主要还是因大家普遍预期后续政策可能与大选结果强相关。

按照小作文的传言，如果川普上台，增量政策会额外加码。现在这个前置条件已经实现了，看看结果是不是这么回事吧。

另外，国际金价暴跌，上周还一度摸到2800美元/盎司，截至北京时间22:30左右，已经不到2660美元。油价同样下跌至约74美元/桶。美国以前喜欢全球布武，认为符合其国家利益，但是川普觉得这纯粹是浪费钱。没有美国拱火，中东的地缘政治冲突可能会有所缓和，短线利空黄金。今天这一跌已经把图上所有日均线都砸穿了。辣评君观点不变，地缘政治主要影响短期，长期仍然看好。川普的加关税、降息政策很大概率会引发再通胀，利好黄金，并且他本人无视国际规则的行事作风也说不准还会带来什么新的不确定性。但是注意切忌看长做短。

国内有一种声量颇大的观点说，川普是商人不是一个政客，只讲利益。这种形容很好地描述了川普的政策方针特点：只有战术，没有战略。众所周知他奉行的是“美国优先”，所以只要让美国吃亏的事，统统不干，就算是为了以后的长远发展而吃一点眼前亏也不行。比如，如果一个传统政客主导的美国想和中国竞争，一般会选择拉帮结派，巩固自己的盟友和潜在盟友（比如欧洲），分化中国的盟友和潜在盟友（比如东南亚）。而川普觉得，在巩固盟友和分化对手都太费钱了，纯属浪费。不但不应该在这上面花钱，还应该问他们多收钱，比如加征关税。

中国作为最大竞争对手，当然要加重税，9月份的时候他说的是“加征60%-100%的关税”，除此以外，其他国家也不能放过，统统都要加关税。

（资料来源：东方财富财经门户）

美国建国两百多年以来，二战后的这种四面出击的状态其实并非常态，川普奉行的“美国优先”的孤立主义才是更长时间里的主导政策，认为美国自身利益更重要。也就像现在川普所声称的关税政策那样：管你是对手是朋友，都别来沾边，先交钱再说。。。

由于加关税确实会严重影响我们的出口（参考2018年那一轮），根据一些测算，对我国GDP的潜在影响可能超过1个百分点。市场预期，为了对冲这个缺口，可能会出台力度会更大的政策。如果这个猜测被验证，那就是明确的短期利好。

长期来看，由于川普上台后预计会实施更大规模的贸易战、“卡脖子”之类的政策，也利好自主可控的科技行业。以往讲自主可控的时候，很多时候其实还是以题材炒作为主，毕竟尖端技术攻关需要大量的人力物力财力，和大量的时间。着急的市场参与者们画一张十年以后自主可控如何如何的大饼，然后一两个星期就把这一轮行情炒完。而川普上台后，“十年后”这类画饼最终成为现实的概率大大增加，从长期来看，科技尤其是尖端科技的配置价值确实是提高了。

一句话概括，短期政策刺激，长期产业逻辑。市场反应也比较积极，各大指数今天下跌但连续两天明显放量，全市场成交量超过2.6万亿，已经是仅次于今年10月8日、9日两天的历史第三高成交额。从成交量的角度看，场内资金明显已经做好了准备，跃跃欲试就等着政策落地猛干一场。

当下如果不知道买什么，辣评君真诚建议可以蹭一波热点，最近火热的A500指数确实是个不错的标的。如果担心买了沪深300/中证500/中证1000等等指数押错了风格，买A500指数，是当下市场最有可能做到“取一个平均收益”的选择。

“平均收益”这一点并不容易做到，因为市场上其实没有一个真正能让投资者获取市场平均收益的产品。上证指数是历史最悠久的门面，但失真问题已经老生常谈了。刚才提到的中证系列指数又由于是市值取样，不同指数偏重不同风格。最能反映市场平均收益的指数是中证全指（000985.CSI），顾名思义可以近似理解为覆盖了A股几乎所有股票的指数。主要是因为没有相关指数基金，所以知名度相对不高；而没有相关基金的原因也很明显，这个指数覆盖了差不多所有A股股票，超过5000只个股，基金在实际投资的时候，要保证能严密跟踪这个指数，操作难度很大。

而A500就是当下最接近中证全指的指数。过去十年中，相比现有的各大宽基，A500指数和中证全指的相关性最高。如果看近5年，这一优势更为明显。

从这个角度看，各大基金公司铺天盖地宣传的“一键配置A股”其实也并不算夸张。

另外，最近老有人说要政策是要“再造一轮水牛”，这种观点虽然有点片面，但从历史复盘来看，作为流动性观察指标的中长期信贷周期，确实和A500指数估值波动周期密切相关。从图中可以看到，中长期信贷增量加速扩张的阶段，中证A500指数的市盈率（TTM）往往上行，反之也一样，而且二者的拐点比较一致。这本质上是股市作为经济晴雨表对于信贷环境变化的敏感反映。

最近一轮的信贷周期波动，是从2023年中开始的下行周期，而九月份之前的A股是什么状况，大家想必也都还记得。从周期本身来看，这一轮信贷下行有望在今年底见底：一方面是降准降息传导到实体信贷的变化有一定时滞，拐点验证可能出现在年底；另一方面则是后续逐渐落地的财政政策，同样可能带来信贷的转好，都有利于A500指数后续估值修复。如果财政政策发力到位，叠加基本面好转，走出一轮戴维斯双击的行情，也是值得期待的。

今天就先说这么多吧。大家有什么关心的内容或话题，欢迎多留言。

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