看好东园，源于年报，其中有消除债务危机的要求，预期有重整要求。

    看好宁科，同样源于年报，其中有寻求果子合作的要求，此前被债权人提出重整，但被上市公司提出异议，直到此后重拾重整，好吧，继续关注。

    无意拿东园与宁科比较，两者本不在一个频道，没有可比性。写过一个小文章，说到的也仅仅是2025年的经营情况，与重整八竿子靠不着。却有许多的东园粉频频光顾，非要拿重整说事儿。好吧，那咱们就来说重整好了。

    重整有很多的题材，有的已发生，有的尚未发生，且各人视点不一，很难有一个统一的标准。既然炒股是炒的预期，OK，那咱们就来拿尚未发生在预期的事儿来展开，对于已经发生的，比如月线周线涨幅宁科远超东园的事儿，在此就不展开讨论了，免得有人会说宁科欺负东园。当然，预期的事儿也有很多，影响不一，在此，特选取三个对未来二级市场影响较大的事儿来展开。

一  投资人

    这里投资人指的是产投。无疑，投资人招募是重整股最有魅力的事儿。我们来看看，与投资人招募有关的那些事儿。

    进程：

    东园：还未开始

    宁科：行将截止

    投资人属性：

    东园：如果投资人来自民资，低于预期；如果投资人来自果子，符合预期。

    宁科：如果投资人来自民资，符合预期；如果投资人来自果子，超预期；

    实控人：

    东园：如果实控人不变更，符合预期；如果实控人变更，新实控人为民资，低于预期；如果实控人变更，新实控人为果子，符合预期；

    宁科：如果实控人不变更，符合预期；如果实控人变更，新实控人为民资，超预期；如果实控人变更，新实控人为果子，远超预期；

    还需要我做结论吗？

二  转增股份

    转增股份偿债和作为投资对价，是重整的主要手段。我们来看看未来重整后，转增股份的规模。

与转增股份有关的数据如下：

    东园：

    总股本：26.85Y

    每股公积：0.6119

    宁科：

    总股本：6.85Y

    每股公积：0.6454

    每股资本公积相当且规模都偏小。假设所有资本公积全部用于转增，转增股份的数量是：

    东园：26.85×0.6119=16.43Y

    宁科：6.85×0.6454=4.42Y

    东园是宁科的16.43÷4.42=3.72倍

    很想知道：公积金转增后，转增股份更大的成长性更高吗？这结论我就不做了吧？

三  重整外的风险

    东园：利润+营收。无疑，东园2024年三大利润指标不可能全部为正，所以，营收能否上新规规定的3Y成为能否保持上市地位的关键。东园一季度营收3.47Y，看似毫无问题。但是，有多少人见过营收为负的?东园2024年4季度营收为-11.90Y。别忘记1-3季报是不经审计的，别忘记营收扣除不是上市公司说了算而是审计机构说了算。同达实控人是CZB，比东园实控人牛吧？同达退市了；商城都已经完成了重整，甚至换所，结果呢？不同样因扣除退市了吗？要命的是：如果出现4季度营收扣除导致营收不足，完全没有逆转的可能。

    宁科：利润+营收。同样，宁科2024年三大利润指标不可能全部为正，所以，营收能否上新规规定的3Y成为能否保持上市地位的关键。宁科的中科新材停产也是不争的事实，并因主要生产线停产而实施了其它风险。同样不容置疑的是：宁科已经复工复产，只是产量未达到真正意义的指标，真正意义的指标是多少呢？年报问询函回复已经给出了答案：1000吨/月。宁科是双主业，活性炭年度营收超过2Y不存在任何障碍，长链二元酸售价25000元/吨，也就是：只要维持复产4个月，营收达到3Y就能成行。中科新材的问题是缺乏流动资金，有先例的是京蓝、步高、合泰、傲农都有可借鉴的解决流动资金的方式，且2024还有6个月，8月底前实现复工复产不是可能的问题而是能提前多少的问题。宁科一旦达到真正意义的复工复产，并提出撤销因为主要生产线停产所施加的其它风险，凭此预期股价翻番，很不可思议吗？

    瞧瞧，谁风险大？