写在前面

世界上第一只ETF基金是1993年美国道富环球投资管理公司和美国股票交易所推出的标准普尔存托凭证，又称“蜘蛛基金”；中国的第一只ETF基金是2004年最后一天华夏基金推出的上证50ETF，自此中国公募基金行业发展进入ETF时代。

什么是ETF呢？

ETF基金是指交易型开放式指数基金，通常又被称为交易所交易基金（Exchange Traded Fund，简称ETF），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金。简单来说，您就可以像买卖股票一样买卖ETF基金份额，实时交易，快速换手。

ETF的优势

1、更高的流动性

如果您持有一只场外基金，一般实行的是“未知价”申购，“未知价”赎回的规则。就是不论申购还是赎回，都是以当天的收盘价为准；而且申购动作必须在每日3点前（收盘前）下达，然后根据每晚披露的基金净值作为交易价格。

但是，ETF基金就不需要，每天在场内撮合交易。你可以一开盘就进行买卖操作，而且价格公开透明，成本提前确认，不会出现“未知价”的偏差。

2、更低的交易成本

相对于权益类主动管理基金1.2%-1.5%的管理费，ETF基金的管理费在0.15%-1%之内，而且，绝大部分ETF基金的管理费在0.5%及以下。

相对于权益类公募基金的0.5%-1.5%的申购费和赎回费，相当一部分ETF基金不收申购费和赎回费，只收取0.02%-0.05%的交易佣金（部分券商已经把交易佣金打到0.01%）。就算场外基金在电商申购费打1折，申购费依然有0.03%-0.15%。

3、PK主动基金

部分投资者发现，部分主动的权益基金业绩还跑不赢ETF，所以就放弃主动，投向ETF基金（nothing to lose)。

科创是大国重器之一

科创是大国地位的象征。

在我们的视野里，大国博弈当中，粮食安全保证基本民生，能源安全保证工业体系的运转，军事实力保证国家不受侵犯，科技实力是大国地位的象征，代表国家实力的至高点。如果一个国家经济很发达，GDP很高，但是，如果都是依靠卖土豆、生产螺丝钉这种农业和初级产业支撑，很难建立大国地位。所以，科技就像国王的王冠或者手杖一样，必然是大国重器之一。

我想，这也就是为什么2019年6月国家推出科创板的重要原因，推动国内的科创企业做大做强，在世界科技领域占据一席之地。

回顾科创板上市企业从2019年7月22日首批25只科创板股票上市，截至2023年11月17日，一共有564只企业登录科创板。这里面既有近年来频频成为关注热点的芯片制造企业“中芯国际”，也有在微软垄断的办公软件领域“苦苦挣扎”的国内办公龙头“金山办公”，还有在非洲手机市场大放异彩的“传音控股”，以及在创新药领域深耕的“百奥泰”等（治疗肿瘤、自身免疫性疾病、心血管等疾病领域）。其实，科创早已走进千家万户，只是因为公司体量比起传统产业较小，名声没有银行、地产、建筑、煤炭、钢铁等行业大而已。但是，老百姓对于芯片、创新药、VR、AI、3D打印、半导体等技术的感知也无时不刻刺激着我们的神经。谁会不喜欢先进的生活体验呢。

科创板的行业分布

从下表中可以看到，科创板上市公司主要集中在新一代信息技术、新能源、新材料、生物产业、节能环保和高端装备制造。那么如何在里面寻找未来的“明日之星”，就是希望在科创板里面淘宝的客户需要考虑的问题了。

科创板的ETF工具来啦

为了满足投资者的需求，中证指数有限公司于2020年7月23日推出科创50指数，又在2023年8月7日推出了科创100。之后，各家基金公司也推出了投资科创50和科创100的ETF产品。

科创50与科创100

根据这两只指数的编制规则，科创50成份指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。科创100从上海证券交易所科创板中选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本（剔除科创50成分股后）。

简单总结一下：科创50是科创板中市值最大的的前50只股票组合，科创100是市值排名51-150的股票组合。两个指数可以简单理解成科创板中不同市值的最强的一揽子股票组合（而且定期调整，“优胜劣汰”）。

两只指数行业配置上的不同

上图中，我们提取了最新的科创50和科创100的行业分布，从图中可以看到：（1）科创100成分股的行业分布更加均衡，科创50中半导体占比达到49%，光伏设备占比达到11%。而科创100指数除去其它，半导体、医疗器械、电池占比都在12%-14%，没有特别集中的行业。（2）行业配置略有不同。科创50指数没有化学制药、生物制品、军工电子Ⅱ和电子化学品Ⅱ四个行业，但是比科创100多了消费电子、航空装备Ⅱ、小家电和轨道交通Ⅱ这几个行业。

到底选科创50还是科创100？

其实我们想从两个维度来表达：

1、传统经济（沪深300） 新兴经济（科创100）

如果我们在行业配置数据中加入沪深300指数，结果如下：

我们明确发现这两个指数从行业分配上是互补的。如果说沪深300指数代表传统经济（银行、证券、白酒、保险、电力、轨道交通等），那么科创100就代表新型产业（半导体、医疗设备、电池、光伏等）。

相关系数

我们也计算了一下自科创100成立以来，截至2023年11月17日，其和沪深300指数的相关系数，数值为0.59。虽然没有达到负相关的效果，但其实在股票类指数里面已经算是相关性非常低的了。

2、大票（沪深300） 小票（科创100）

科创100指数中，总市值最大的行业半导体只有2889亿，而沪深300指数中，总市值最小行业白色家电就有7600亿。所以，传统经济的大票 创新企业的小票，我们觉得也是一个合理的配置思路。

花落谁家？

还是选大户吧

如前文所说，对于ETF基金，流动性是最重要的考量因素。流动性决定了您是否可以在市场上快速成交，从而决定你的交易成本和时间成本。所以，从这个角度，科创100ETF华夏（代码：588800）是目前市场上投资科创100的ETF中规模最大的产品（募集规模达到39.85亿元。

另外，确实要说的是，华夏基金在ETF这个赛道上真的是“遥遥领先”。截至2023年11月17日，华夏基金管理的ETF基金个数达到79只，对应基金规模达到了3851.24亿元，不论是ETF基金数量还是规模都位居行业第一。这又意味着华夏基金可能拥有着最多的ETF客户数量，这对于任何一个ETF交易者来说，确实也是一件好事。

写在最后

其实，主动和被动之争是基金市场由来已久的话题。选择主动是强者思维，认为基金经理通过主动选股可以掌握更多的信息，从而增加判断的胜率；被动投资是弱者思维，认为考虑到决策的成功率和基金费率，长期来看，绝大部分主动基金经理跑不赢指数。

其实，近年来，强者思维在发生变化。所谓的强不再是依靠对于个股选择的胜率，而是对于赛道的选择，所谓“押对了赛道就押对了一切”。所以，大家需要更多的工具化的产品，而ETF基金就是最受欢迎的工具化产品之一，应该引起我们的重视。

另外要指出的是，既然已经是工具化的思维，就不要把结果“归功”于基金经理了。您是长期投资还是短期交易？交易逻辑是怎样的？一定要考虑清楚。

万一地种得不好，可不要全怪铲子不好用哦！

各位亲爱的读者，关于科创100和科创100ETF华夏，您有什么看法或者策略？

欢迎留言告诉我们答案。