——宽基指数和核心资产，当下应该如何布局？

不得不说，中证公司A系列的宽基指数确实编制的不错，虽说借鉴了全球头部指数公司的编制思路，但毕竟是本土指数公司，更了解本土市场。

不仅优于海外指数公司编制的A股指数，也优于自己原先编制的宽基指数。

下图是中证A500对比MSCI中国指数、沪深300、中证800。（2004-12-31至2024-10-23，数据来源：Wind）

下图是中证A50对比MSCI中国A50指数、富时A50、国证A50。（2014-12-31至2024-10-23，数据来源：Wind）

中证A系列宽基指数一出来也受到投资者广泛关注，基金公司也积极申报跟踪的基金，规模快速增长。

那么当下这两个指数应该如何配置呢？本文为大家分析一下

中证A500——可以考虑作为组合底仓，适合长期定投

在投资组合中，大家一般都要配置一些组合底仓，对于底仓的要求一般是——代表性强、均衡、稳定、适合定投。因此宽基指数常常被视为作为底仓的绝佳品种。

沪深300是之前大家普遍认可的代表性宽基指数，跟踪的基金规模最大，同时也是大部分主动基金的比较基准。

但随着A股上市公司数量的不断增加（5639家）和企业规模的不断增长（A股总市值86.37万亿），加上金融、能源等行业的公司天生市值较大。（截至2024-10-23，数据来源：Wind）

沪深300其实已经越来越偏向大盘，行业分布更偏向金融和传统行业，风格偏价值。

沪深300和中证A500的成分股总市值分别为56.34万亿和54.18万亿，两者对A股的市值覆盖度都在45%左右。但是观察两者的成分股的市值分布，中证A500明显在各市值分布更平衡。（截至2024-10-22，数据来源：Wind）

下图是沪深300和中证A500的行业分布对比，中证A500明显在各行业分布也更平衡，减少了金融、能源、日常消费等传统行业的权重，增加了信息技术、工业、可选消费等新兴产业的权重，也间接使得风格分布更加均衡，传统/新兴大约各占一半。（截至2024-10-22，数据来源：Wind）

此外，中证A500的编制规则中还有ESG剔除、沪股通、深股通的要求，成分股质地更好，还便于海外投资者参与。

展望未来，中证A500凭借更好的代表性和更均衡的风格、行业分布，可能会成为比较好的底仓型宽基指数。

跟踪中证A500的基金是易方达中证A500指数基金（A类：022459/C类：022460），该基金是场外基金，可以考虑定投，管理+托管费率每年仅需0.2%。

中证A50——核心资产指数，质地好，弹性大，当下有逆势布局的机会

中证A50和中证A500的编制规则比较像，是在各个行业选出市值最大的50个龙头公司，集中度更高，偏向大盘龙头、核心资产和质量风格。

下图为当前前十大成份股，涵盖了细分行业的龙头公司。（来源：中证官网）

龙头公司确实不错，长期来看能带来不错的超额收益，下图对比了中证A50和中证A500的长期表现。（2014-12-31至2024-10-23，来源：Wind）

不过中证A50会有更强的风格特征和更大的波动，或许还可考虑作为卫星仓位配置。

比如在2019年到2021年初，市场呈现出明显的核心市场行情，以中证A50为代表的核心资产，显著跑赢了其他风格，相比之下，其他风格的表现都黯淡无光。（2019-1-1至2021-2-10，数据来源：Wind）

但是2021年2月10日核心资产行情结束后，这种趋势几乎反了过来，中证A50调整时间超过3年半，最大回撤达到-48.33%，持续跑输市场。该阶段中证红利大幅跑赢了市场，并取得了正收益。（2021-2-10至2024-10-18，数据来源：Wind）

这说明再好的资产，估值太高了也不行。但时至今日，我认为对于优质资产来说，这种调整已经非常充分了，甚至过头了。

目前中证A50的估值已经重新回归合理甚至低估，中证A50的PE为18，PB为2.23，股息率2.88%。（截至2024-10-23，数据来源：Wind）

即使是在当下A股普遍处于偏低估的状态下，考虑到质地因素，中证A50的ROE高达11.62%，显著高于中证全指的8.16%，我认为核心资产是更有性价比的。（截至2024年6月30日，数据来源：Wind）

看好核心资产的朋友也可以关注易方达中证A50ETF联接基金（A类：021206；C类：021207）

展望后市，市场环境也比较有利于大盘龙头股。

从基本面来看，如果在下行阶段，大盘龙头公司具备更强的竞争力，有机会夺取更大的市场份额。随着经济进入复苏阶段，龙头公司盘子大，与宏观经济关联强，盈利表现会更好。

从政策环境来看，今年政策监管趋严，小微盘股退市风险提升，大盘龙头股在“提升上市公司质量”“强化现金分红监管”“吸引长期资金入市”“鼓励上市公司回购”等措施引导下将更加受益。

从资金面来看，今年的增量资金主要是险资、宽基ETF，他们比较偏好大盘龙头股，驱动大盘风格占优。据媒体报道，正在筹备设立的“股市平准基金”，其方式也是通过对蓝筹龙头股以及宽基ETF的低买高卖来促进市场稳定。

结语：随着近期超预期政策密集出台，市场信心受到提振，接下来A股表现值得期待。而中证公司此时推出的A系列指数，又进一步帮投资者优化了投资工具，建议投资者多关注这些新出的指数产品，为自己的投资收益锦上添花。