报告期内,中证500指数走出V型反转走势,年初市场在悲观情绪笼罩下出现了一波急跌,进而引发了流动性的担忧,使权益市场整体出现超预期非理性波动。春节年后随着流动性恢复正常,流动性紧张等事件冲击的影响开始消退,大部分个股重新恢复合理定价,此过程中500指数表现出了较强的弹性。从风格属性上看,价值风格在一季度依然阶段性占优,但考虑到历史上风格走势已经发生的极致差别,且无论是规上企业利润增速还是PMI等指标都有扩张恢复的态势,成长风格可能会后期有优势表现。
对于前期市场的诸多担忧和宏观经济的弱复苏,市场逐步表现脱敏,反而在盈利质量层面,考虑到去年的低基数,上市公司同比数据可能会有改善。就当前的市场格局来看,2月份资金关注的大中盘风格走好成因诸多,但核心其实依然是当前资产价格处于低位的现状,性价比较高,而小盘股的压力反而可能会贯穿一段时间。
展望市场,短期内市场特点有几个因素可能依然会左右行情,一是流动性恢复带来的趋势性走势虽然尚未结束,但可能已经趋于后半程,而大中盘风格后半程可能在资金面有所受益;二是以往的小盘风格资金在此次波动后或随监管趋严,或随资金赎回都有阶段性流出的趋势,会表现的相对承压。三是若上市公司盈利相对同比数据有所改善的预期得以在利润表上普遍体现,那当前市场的乐观走势大概率可以延续,大中盘依然有表现机会。
策略端方面,产品维持在紧跟中证500指数的背景下,均衡关注财务数据边际明显改善与估值适中的行业和个股。
整体策略风格特点上相对基准适当偏好中盘均衡以期为产品争取更优的超额收益。