随着近期美债收益率冲高回落，以及行业反腐、医保谈判等不确定性因素淡化，生物医药板块自8月触底以来表现强势。截至11月10日收盘，申万医药生物行业和中证创新药产业指数，过去8周中有7周上涨，11月8日分别创下了 6月初和5月末以来盘中新高*；前者的60日涨幅达4.2%，在申万31个一级行业中位居第二，与第一名的煤炭指数(6.5%)差距进一步缩小。

8月以来医药板块持续走强，明显跑赢沪深300

资料来源：万得，数据区间2023.01.01-2023.11.10；*11月8日，申万医药生物行业和中证创新药产业指数盘中最高涨至8837.7、2092.2点，分别创下6月6日和5月24日以来新高。

展望后市，当前医药行业或处于业绩底、政策底、估值底“三底”叠加的状态，沉寂了数年的医药板块的配置价值越发凸显。与此同时，创新药已经进入国际化加速阶段，有望进一步催化板块行情。

除了基本面稳固之外，近期医药走强或也受到宏观交易的提振

资料来源：iFinD，数据区间2018.01.01-2023.11.10。

“三底”叠加，医药或迎来长线布局良机随着三季报披露，医药板块的业绩触底回升的趋势较为明确。2023年前三季度，申万医药生物行业累计实现净利润1590亿元，同比下降12.98%，降幅较上半年的13.95%和一季度的17.74%持续收窄。

医药板块净利润增速触底回升

资料来源：iFinD，数据区间2013.03-2023.09。

从政策层面来看，集采、谈判降价、医疗反腐等影响已经逐渐被定价，今年以来政策鼓励创新的趋势越发明显。行业反腐有助于削弱渠道力，增强产品力，更加鼓励创新，长期来看有助于提升国内医药企业竞争力，好的产品有望获得更多的市场和政策激励。经过两年多的深度调整，板块估值也降至了历史底部区间。尽管三季度以来有所反弹，但截至10月末，申万医药生物行业动态市盈率仅29倍，处在历史14%分位数上，较2020年8月高峰时的63倍跌逾一半。

医药估值已处历史底部区间

资料来源：2000.01-2023.10。

“三底”叠加之下，医药板块的配置价值越发明显。尤其是已经进入国际化加速阶段的创新药，四季度催化剂较多，例如临床数据读出、医保谈判、潜在的海外授权等都有望催化创新药板块的行情，并驱动整个医药板块的行情。

摩根资产管理医药“三剑客”把握医药新一轮大周期的投资利器

虽然医药板块是相对较好的长期投资赛道，但投资门槛相对较高，对专业度要求非常高，各种技术选择、发展、前景判断等复杂程度远超想象，普通投资者往往难以驾驭。因此，借道投资研究能力更强的基金产品，不失为投资者布局医药行业的捷径。

作为公司中长期最为看好的行业之一，摩根资产管理深耕医药板块，以全球视野（Global）和本土化（Local）结合的方式研究产业和公司，前瞻性地布局了三大差异化产品：

成立于2015年10月21日的摩根医疗健康基金，主要投资于A股医疗健康产业相关的优质上市公司。相比之下，摩根中国生物医药基金（QDII）则是一只布局全球中国生物医药公司的基金，借助QDII机制打破投资的地域限制，跨A股、港股和中概股投资，致力于一站式网罗全球优秀中国生物医药公司。

此外，为了更好地捕捉方兴未艾、政策鼓励的创新药产业的投资机遇，摩根资产管理于去年5月还发行了摩根中证创新药产业ETF，其所追踪的中证创新药产业指数囊括了50只创新药龙头企业，能够较好地反映沪深两市创新药上市公司的表现。

$创新药企ETF(560900)$智飞生物(300122)$华东医药(000963)