一季度市场先抑后扬,整体的区间波动率显著放大。开年以来A股市场持续下行,中小盘随着市场的持续下行最终出现连续的快速回撤。在2月上旬风险充分释放后,中小盘反弹力度优于大盘,截止季度末大幅修复了2月初期因流动性危机带来的市值、非线性市值因子的回撤,在本轮中小盘风险充分释放之后,短期利空因素较少,中小盘在季度末回落调整之后,短期下探空间有限,具备一定的配置价值;而行业板块层面,人工智能领域在软件和硬件层面均出现重大技术迭代:包括OpenAI的Sora将文生图片推进到文生视频、Gemini1.5、Claude3等大模型支持超长文本降低了诸多任务的难度、大语言模型作为机器人的控制指令技术、下一代GPU的技术规格和算力集群搭建方案的公布等,使得本轮人工智能技术涌现到落地具体应用的路线图愈发清晰,除了利好TMT以外,机械、电力等行业也将从中受益,成长板块未来的反弹力度预期将优于价值板块。综上展望二季度,目前的市场整体估值水平仍然处于低位,小盘成长可能继续会是市场反弹回升的主要方向。
报告期内,本基金在控制相对基准指数中证1000指数跟踪误差的基础上,采用量化模型选股,力争稳健地获取相对基准的超额收益。量化选股模型继续坚持动态配置不同预测收益来源、不同预测周期因子;积极评估市场波动加剧时期的资金面和情绪面,对风格切换的影响,以稳健均衡的风格、在模型长期有效性和对短期市场环境波动的适应性中寻找平衡。