从1990年12月19日，上交所开市算起，A股的历史已经走过了30多年。

这30年城头变幻大王旗，各路明星股和明星投资人你方唱罢我登场，各领一段牛市的风骚。

但不管市场怎么变化，市场表征类的指数，也就是我们常说的代表“大盘”的指数，也就2-3个。

首先，上证指数。

某种意义上，上证指数是最“成功”的表征指数，用分众传媒老板江南春来说，“抢占用户心智”做得好。

因为“3000点保卫战”这件事早已在每位投资者心中留下了深刻的，甚至可以说是难以磨灭的烙印。

但毕竟这种综合类指数编制规则极度简单粗暴且比较过时，从编制科学性的角度，上证指数早就落伍了。

于是专业点的朋友都开始用沪深300，因为相较上证指数它有两大进步——

抽样选股（筛选市值前列的300家公司）+真正意义上实现了全市场（包含了深证）。

随着2019年开始注册制之后，A股市场大扩容，沪深两市上市交易的公司有5000多家。

所以基本上也是从这一年开始，大家基本都用沪深300作为刻画权重标的以及基金业绩基准。

但2021年开始，作为传统的表征大市值、大蓝筹的指数，沪深300也不能很好的刻画A股生态了，因为市场风格的东风吹到了中盘、小盘。

如果再加上沪深300经常被投资者诟病的市值加权的编制规则，那么对沪深300进行优化，就很有必要了。

A500在努力优化沪深300的问题

我们知道每个行业的天花板不一样，你拿一家新兴科创企业去和中字头巨无霸比营收，比市值，显然不公允，他只要在行业内做大做强，就已经有了投资价值，不一定要求它的总市值特别大。

同时A股的特点决定了，咱们每年市场的波动都比较大，市值往往领先于基本面的盈利先涨为敬。

如果单纯靠过去一年的日均流通市值筛选沪深两市最大的300-500家公司，那很容易造成指数的“高吸低抛”问题。

过于这一点，2021年沪深300高位纳入新能源个股，结果已经体验得很深刻了。

所以我们可以发现，不论是今年年初发行的中证A50，还是最近发行的中证A500，都在尽量从编制规则的角度去优化。

比如中证A500的编制规则有一条，样本空间内总市值排名前1500，优先选取三级行业自由流通市值最大或总市值在样本空间内排名前 1%的证券作为指数样本。

中证A500的成分股不是市值最大的500家公司，是在成交最活跃的前1500家公司里，在保持行业均衡的前提下精选出的500家公司。

所以，我们看9月30日更新的中证A500成分股，500亿市值以下的中小盘公司数量并不少。

这也是我们认为的，中证A500能够投资大盘，布局中盘，兼顾小盘，覆盖了A股56%的市值区间，比沪深300要更全面。（数据来源：中证指数公司）

也在一定程度上减弱了“高吸低抛”的问题。

宽基指数的不死鸟

值得说明的是，大部分大市值龙头类的指数无法从根本上扭转这个问题，即使是标普500也做不到。

但我们也别完全的妖魔化，因为正是指数的这种机制，才保证了指数的优胜劣汰和与时俱进。

北落经常说，投资赚钱的公式——

不死鸟标的+无限现金流+良好的买入时点=赚钱。

那什么是不死鸟呢？

北落总结，不死鸟的特征主要有三类——

（1）跌下去的时候敢加仓，不担心跌没了；

（2）牛市来了跟着涨，吃肉跟得上；

（3）不知道买啥就买他，晚上睡得着；

一般我们认为，指数尤其是表征类的宽基指数，具备不死鸟特征。

只要，国民经济能够相对平稳的运行，那宽基指数就不会死。

而且我们看A500指数的历史走势，在2021年初，2015年年中，以及2007年，我们是可以找到比较清晰的三个历史高点的。

说明这是一个有能力创出新高的指数，只是波动性并不小罢了。

归根结底，指数的“不死鸟”能力，本质上来自于淘汰跌到尘埃里的落后公司，纳入更新质、更有成长性的公司实现的。

一只能与国民经济的新方向更贴合的指数，生命力也就越强，这正是中证A500的优势。

其实这些年大家也能意识到，有个好的表征指数，实在太重要了。

永远不能忘记配置

A500的重要性很高，所以这次A500新发，机构也比较积极。

外资公募摩根资管，是首批参与中证A500场内ETF的机构，截至2024/10/22，中证A500ETF摩根（560530），规模已经达到了34亿。

场外联接基金，摩根中证A500ETF联接（A：022436；C：022437）也会在本周五开始募集。

关于摩根资产管理，这里多说两句。

最近海外新任命了ETF业务全球主管Travis Spence，据他声称摩根资管全球的ETF资产规模已达2,120亿美元，预计到2030年将达到万亿美元。

而亚洲会是重点的增长引擎，尤其是中国大陆和中国台湾地区，所以大家也能看到今年不管是中证A50ETF指数基金（560350）还是现在的A500，摩根都非常努力。

之前有朋友留言，A500和标普500，加在一起的1000家公司，算不算我们蓝星最有价值的1000家公司。

如果从配置中美G2的角度出发，这么说其实有道理。

如果再算上香港上市的国内优质互联网公司，A500+标普500+恒生科技，基本就能实现，对内地、香港和海外，核心资产的配置。

大家对配置总是容易走极端。

2022以来国内宏观经济遭遇了一定的困难，所以到9月中旬我记得特别清楚，大家谈A股色变，恨不得all in海外资产；但9月24日之后市场情绪显著好转，大家忙着去找20cmETF了，对海外、对黄金，反倒又没什么人提了。

这两个极端都不值得提倡，想睡个安稳觉，有且只有配置一条路。

你觉得中美配置复杂，想要个简单的，北落在《说几个极简的ETF/联接组合策略》里也提到了适合散户的股三债七组合，原本用的就是沪深300+国债指数的搭配。

现在把沪深300替换成摩根中证A500ETF联接（A：022436；C：022437），同样可行。

反正配置这件事，道理很简单，但执行起来确实很难，大家要不断试错，找到最适合自己的策略。

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