上周，尽管美元走强和美国降息预期降低给黄金带来了压力，但地缘政治升级，避险情绪升温，金价连续走强，截至11月22日收盘，COMEX黄金期货涨1.62%报2718.2美元/盎司，实现五连涨。

究其原因，美元走势的回落也为黄金价格的上涨提供了有力支撑。 周一，衡量美元对一篮子六种货币表现的美元指数下跌约0.38%至106.27，美元走弱降低了其他货币购买黄金的成本，从而增加了市场对黄金的需求。强美元与美联储降息预期降温等因素，本身对黄金价格走势并不有利。但是，在黄金市场仍处于多头行情的背景下，当市场开始发现新的积极因素时，市场总会放大它的利多影响，缩小利空的负面影响。

从短期的角度分析，只要局部地缘局势仍然紧张，那么在避险情绪的推动下，也会促使金价的短期快速走高，甚至再次挑战历史新高水平。随着新一任政策逐渐披露，可能会给全球市场带来较多的变数。例如，美联储可能会暂停降息、强美元的延续以及地缘局势局部缓和等。从总体上分析，特朗普2.0时代的到来，对黄金价格的利多影响多于利空影响。毕竟政策不确定性的上升会使得市场的避险情绪升温，黄金这类避险资产也就更加受到关注了。

高盛分析指出，黄金被视为应对尾部风险（如地缘冲突、美国债务违约担忧等）的首选资产，黄金是应对通胀和地缘政治的不二之选，“如果对美国财政可持续性的担忧加剧，估计到2025年12月金价将进一步上涨5%至3150美元”。

黄金兼具投资和储备功能，近年来，央行购金需求也是黄金市场的重要驱动力。《报告》显示，二季度全球官方黄金储备增加183吨，同比增长6%。但全球黄金投资需求仍保持坚挺，受金价高企的影响，今年上半年的金饰总需求仍具韧性，与此同时，在人工智能热潮的推动下，二季度电子行业用金同比增长14%，继而推动全球科技用金需求同比上涨11%，达81吨。

所以综合来看，中长期如果地缘政治冲突升级，黄金的避险需求会进一步上升，预计黄金价格中期将震荡上行，不妨逐步增加对黄金的配置，比如分批定投广发$上海金ETF(SH518600)$  ，其主要跟踪上海金，趋势一样，但波动比国际金小一点。美国政府未来或实施扩张性财政政策，推升联邦政府债务负担和通胀风险，加之全球地缘局势动荡及央行购金等因素，整体上仍对黄金影响偏多，金价或将处于上行通道。#AI辅助诊断首次列入医保局立项指南#