大家好，我是永赢黄金股ETF及其联接基金的基金经理刘庭宇。

在经历持续大涨、频创历史新高后，近期，国际金价开始震荡下跌。截至11月14日，COMEX黄金下跌0.61%至2570.60美元/盎司，为连续5日下跌，创近两个月新低。但今日开盘后，黄金股止跌回升，涨幅居前，或释放金价乐观预期。

1、近期金价持续下跌，为什么？

近期金价持续下跌的原因主要有四点：

1）美国大选结果落地，9至10月的特朗普交易预期兑现后，部分多头资金获利了结引发了本次金价的调整；

2）共和党在参议院和众议院均拿下多数席位，后续政策推动或更加顺利，美元指数走强，金价示弱；

3）俄乌冲突结束预期增强，黄金的避险属性走弱；

4）虚拟货币和黄金都对主权货币有一定的替代性，近期比特币的强势上涨吸引部分资金从黄金流入比特币。

2、展望后市，金价会继续下跌还是重回牛市？

往后看，黄金或受前述因素影响压制，但从中长期的角度来看，黄金仍有较大的上行空间。

1） 首先逆全球化趋势加剧抬高通胀中枢，而金价与美国通胀长期正相关；

2） 二是共和党大幅减税的政策将进一步抬高美国赤字率，压制美元信用，对黄金有利；

3） 最后，美联储降息周期刚开始，未来积极的财政政策需要更大幅度的货币宽松来配合，利率下行期间黄金投资者继续回流有望和央行购金形成合力，推动金价再创新高。

因此近期回调后黄金的投资价值凸显，投资者可积极关注。

3、从当前时点来看，黄金的配置价值如何？

黄金的长期逻辑并没有发生本质变化，全球货币超发和赤字率抬升带来的货币信用动摇和货币贬值是本轮黄金牛市的基础，美银、花旗等机构对黄金的目标价都提高到了3000美元/盎司，近期金价快速回调后，黄金的长期投资价值再次凸显。

黄金其实是一种适合做右侧交易的资产。我们可以看到历史上每一轮黄金的高点都比上一个高点更高、每一轮低点也比上一轮低点更高。对投资者来说，对黄金或黄金股进行短期择时的难度较大，因此在满足自身风险承受能力的前提下，如果看好板块上升空间可以考虑长期持有，或者采用定投的方式平摊成本，力争不错过板块未来的成长机遇。

（来源：Wind，历史走势不预示未来）

市场首支黄金股指数产品：

$永赢中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接A(OTCFUND|020411)$

$永赢中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C(OTCFUND|020412)$

观点仅供参考，不构成投资建议。市场过往表现不预示未来，不构成对基金业绩的保证。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，并承担不同程度的风险。通常基金的收益预期越高，风险越大。黄金股ETF(SH517520)及其联接（永赢中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接，A类：020411、C类020412）属于中高风险（R4）产品，适合经客户风险承受能力等级测评后结果为成长型（C4）及以上的投资者。基金风险等级与投资者风险承受能力等级对照表详见永赢基金官网。投资者通过代销机构提交交易申请时，应以代销机构的风险评级规则为准。上述产品可投资于港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。敬请投资者在做出投资决策之前，仔细阅读产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。