作为金属原材料，稀土的投资逻辑与锂、钴等新能源金属具有一定的相似之处，二级市场表现的强弱很大程度上与稀土价格有关，也即，与稀土的供需格局高度相关。

作为战略资源，供给端由国家严格把控，按照下游需求施行“配额制”。而今年2月6日，工信部、自然资源部发布了2024年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标，虽然指标同比继续增长，但增速较过去两年明显下降，且中重稀土开采指标份额近年来首度减少。

而在供给端增速放缓后，需求端也未尝没有超预期的机会。

稀土的下游应用广泛分布在新能源汽车、风电、变频空调、消费电子等领域，近年来随着技术突破加快，工业机器人、人形机器人等领域也逐渐成为潜在的需求增长点。新能源发电在经历了过去两年的反复和低迷之后，又重新进入了全球政策制定者的视野，跨国合作日益紧密。

“新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新”为行业和市场提供了新的想象力。

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