股息率是指股票的每股分红金额与每股价格的比值，代表投资者以当前价格买入股票能拿到的现金分红回报率。高股息率策略顾名思义就是指投资股息率较高的个股策略。

历史上，高股息策略是量化投资领域yyds，原因在于如下几点：

1.长期收益率较高。以最知名的“道指狗股”策略（Dogs of the Dow），每年初买入道琼斯指数中，股息收益率最高的10只个股等权重配置。

据投资百科（Investopedia）分析发现， 1957年至2003年期间“道指狗股”策略的年均回报率为14.3%，显著高于道琼斯指数11%的年均回报率。

2.表现比较稳健。股票市场的一大特色就是风格轮动特别快，某一个有效的策略，可能很快会失效。分析师们发现，高股息率策略虽然也有部分年份跑输宽基指数，但占比非常小，稳定性好于其他策略。

3.在多个市场适用。高股息也未出现水土不服的情况，尽管各地的市场结构和投资者存在较大的差异，但分析数据显示，在绝大多数市场，上述策略都提供了较为稳定的中长期超额收益。

背后的主要原因是：

1.高股息对应业绩稳健。如果想持续提供高股息，企业必须经营稳健，持续盈利，才能源源不断地分钱。所以高股息对应的个股，往往具有一定的经营护城河，自身抗风险能力强、业绩稳健。

2.高股息对应估值偏低。股息率是分红额与股价的比值，该数值较大，也意味着企业的股价偏低，处于中低估值阶段。这类个股投资的风险更小，性价比更高，有望提供不菲的收益。

3.高股息对应业绩真实。分析师发现，采用高股息率策略，刻意回避很多经营存在瑕疵的“骗子公司”，回避投资风险。因为股票市场，“骗子公司”主要是来圈钱的，往往十分吝啬，不愿分红，这类企业的股息率为零或偏低，会被排除在投资清单之外。

A股和港股有两个比较经典的红利指数——中证红利指数和恒生港股通高股息率指数。

中证红利指数由沪深两市中现金股息率高、分红稳定、具有一定规模且流动性较好的100只股票组成，可以反映沪深两市高分红个股的整体走势。

该指数的行业分布和前十大重仓股如下图所示，集中于能源、原材料、工业、可选消费和金融等行业。

数据来源：中证指数公司5月份指数单张

恒生港股通高股息率指数则是选择高股息率、低波动性、连续分红等特质的50只港股通个股构成指数，以反应港股高股息个股的整体走势。

目前该指数的行业分布和成份股如下图所示，集中于地产建筑、金融和能源等领域。

数据来源：恒生指数公司5月份指数单张

两个指数的主要特点有：

一是股息率高于普通宽基。中证指数公司数据显示，2022年5月底，中证红利的股息率为6.33%。恒生指数公司数据显示，2022年5月底，恒生港股通高股息率指数股息率达到13.47%。两者的股息率均显著高于沪深300指数1.82%和恒生指数3.17%的股息率水平。

二是长期业绩好于普通宽基。2004年底至2022年6月17日，中证红利及全收益指数（含分红再投资）累计涨幅分别为405.85%和776.13%，显著高于沪深300及其全收益指数累计涨幅330.90%和474.96%。

2014年底至2022年5月31日，恒生港股通高股息率及其全收益指数涨幅分别为-7.50%和39.43%，均好于恒生指数同期-10.72%的跌幅。特别是高股息指数依靠较高的股息，在整体下跌的市场中，依然提供了不菲的含息收益。

三是估值整体处于较低水平。截至2022年5月底，中证红利的市盈率为6.1倍，恒生港股通高股息率指数的市盈率为3.19倍。两者的估值均显著低于沪深300指数和恒生指数，处于相对较低水平，投资性价比较好。

整体看，红利指数虽然短期爆发力不强，但是长期看收益率不低，波动率偏小，适合追求稳健投资的网友定投或持有。

目前有两只基金跟踪上述指数，分别为博时红利ETF（515890）和恒生高股息ETF（513690，对应联接基金A类014519，C类014520），感兴趣的网友可以关注。

备注：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。