由于新能车销量的稳步提升，带动动力电池行业快速发展。因此，上半年新能车动力电池的装机量增速可观。2023年上半年，我国动力电池累计装车量152GWh，累计同比增长38%，增速依然可观，维持较高水平。（数据来源：Choice，截止日期：7月19日）电池——作为新能车的“心脏”，是新能车整车最重要的一部分，同时也是区别于其他传统燃油车的标志性构件。那么，究竟什么是电池?电池当前的发展状况如何?电池的产业链又是如何运作的呢？且看下文。

小电池，大分类

所谓动力电池，即为工具提供动力来源的电源，多指为电动汽车、电动列车、电动自行车、高尔夫球车提供动力的蓄电池。动力电池是新能车的核心部件，也是未来能源转型的重要方向。当前的动力电池又可分为三元锂电池、磷酸铁锂电池、钴酸锂电池、镍氢电池和固态电池。而新能车常使用的是三元锂电池和磷酸铁锂电池。这是因为与其他种类的电池相比，三元锂电池的能量密度高，且耐高温，拥有高性能、高续航的特点；而磷酸铁锂电池体积小，质量轻，安全性能高，可以带来空间性和续航能力的提升。

具体来看：三元锂电池是指正极材料采用镍钴锰酸锂或镍钴锰酸铝的三元正极锂电池。它具有体积小、重量轻和能量密度较高的特点，但是存在热稳定性差的问题，容易出现自燃的问题。

而磷酸铁锂电池是指磷酸铁锂作为正极材料，碳作为负极材料的锂离子电池。它具有工作电压高、能量密度大、循环寿命长、安全性能好、自放电率小和无记忆效应的优点。刀片电池即是磷酸铁锂电池。

图1：动力电池分类

数据来源：中邮证券的研报《孚能科技：“孚”摇直上，蓄“能”勃发》

从铅酸到锂电，看动力电池的发展史

随着电池技术的逐步提升，我国动力电池的发展历程又是如何呢？早在1859年，铅酸蓄电池就已诞生，距今已有160多年的历史；直到1990年，镍氢电池由于其绿色环保，且具有高能量、长寿命、无污染等特点，因而成为当时世界各国竞相发展的高科技产品之一；再就是目前新能车常用的锂电池了，其起源可以追溯到20世纪60年代，但真正取得突破则是在21世纪初，此后，锂电池的应用范围进一步扩大，包括电动汽车、储能系统、航空航天等领域。

新能车最早使用的是铅酸电池，其最大的优点是成本低，但是其能量密度较低，因此带来了体积大、容量小的问题，无法满足新能车的需要，从而被新能车厂商淘汰。

而后电池制造商们又研究出了镍氢电池，其无论是能量密度还是充放电次数较铅酸电池都有了不小的提升，并且电解液不可燃，制造工艺成熟，因此安全性有了明显保障。但是镍氢电池也有一些不足之处，如：充电效率一般、无法使用高压快充等，并不适用于新能车的单一动力源。因此之后随着锂电池的广泛推行，逐渐退出了新能车领域。

目前新能车对于电池的主流选择是锂电池，其具有能力密度高、体积小、重量轻和充电效率高的优势。决定锂电池的性能的主要因素中，正极材料是关键因素，不同类型的正极材料使得锂电池在容量、成本、低温充放电和安全性等多个方面存在着差异。当然，锂电池也并不只有优点，由于其受气温的影响较大，在冬季时续航里程只能达到平时的60/70%，导致消费者不免会产生“里程焦虑”。

过去十年里，随着动力电池技术的不断进步，电池的能量密度提升了2到3倍，续航里程也从十年前的100多公里提升到了1000公里。相信在未来，电池能量密度将会继续提升，大大缓解消费者对于续航里程方面的焦虑。

图2：各种类动力电池续航能力

数据来源：网络整理

电池产业链是如何运作的呢？

和新能车产业链一样，电池产业也分为上中下游。那么，整个产业链是如何运作的呢？就以最主流的锂电池为例。

上游是构成锂电池的金属原材料。锂电池成本受到供应链上游价格波动影响较大，其中最影响锂离子电池性能的金属原材料包括钴、镍、锰、锂等金属原料及其化合物。

中游是构成电池零部件行业。包括正极材料、负极材料、电解液、隔膜等。

下游则为电池的应用与后市场，动力电池应用领域主要包括电动汽车、电动自行车、电动摩托车、燃料电池汽车等，后市场主要指动力电池回收。

总而言之，锂电池的产业链包括上游的原材料行业、中游的电池零部件行业以及下游的锂电池制造行业。上中下游三个产业链环环相扣，这才构成了电池这个完整的产业链。

图3：储能电池产业链

数据来源：信达证券的研报《鹏辉能源：聚焦储能步入蓝海，规模提升深化优势》

随着新能车的迅速发展，各家券商对于动力电池的后续发展也纷纷看好。

山西证券认为，6月碳酸锂价格震荡，供需端持续博弈，新能车产销同比维持增长态势，电池厂扩产积极，产业链由去库存逐步转向加库存，我们认为随着产业供给恢复，企业产能逐步释放，需求保持稳定增长，锂电行业基本面将持续向好，坚定看好锂电主材、中下游行业需求。

华西证券认为，国内新能车产销快速增长，海外电动化趋势明确，推动动力电池的需求持续提升。在技术、成本以及全球化布局等多因素影响下，动力电池市场预计保持高度集中趋势，龙头凭借综合优势有望稳固份额。

综上所述，电池行业的发展前景广阔，随着新能车的不断发展，市场需求也在不断增长。未来，随着科学技术的逐步升级，动力电池行业将逐步形成绿色化、高效化的目标，成为可持续发展的重要行业之一。此外，在新能车电池的行业景气度不断提高的同时，其在资本市场也有望出现拐点，迎来估值修复。据Wind数据显示，截至7月19日，新能车指数（930997）市盈率仍处低位，为20.42倍，分位点仅2.69%，尚处历史中的底部位置，或将适合左侧布局。而在跟踪该指数的ETF产品中，$新能车ETF(515700)基金规模达到了54.84亿元，且管理费率才0.15%，托管费率0.05%，属于行业同类产品最低，或可重点关注。

图4:2021年12月至2023年7月新能车ETF走势图

数据来源：Choice，2021.12.24——2023.7.19

$上证指数(1A0001)$创业板指(399006)

风险提示：指数的历史表现不代表未来，也不构成基金业绩表现的保证。以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。基金有风险，投资需谨慎，建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策